光大證券(601788,股吧)發布研究報告稱，維持中油工程(600339,股吧)(600339.SH)2021年盈利預測，考慮到公司新簽合同將于22年逐步貢獻業績，因此上調2022年盈利預測，新增2023年盈利預測，預計2021-2023年凈利潤分別為10.13/11.70(上調5.9%)/13.41億元，折EPS分別為0.18/0.21/0.24元，維持“增持”評級。

光大證券指出，2021年以來，隨著油價回暖，油服行業景氣度持續提升，公司各主要業務全面回暖。020年公司全年新簽合同額965.3億元，同比+1.7%，實現連續三年正增長，公司2021年業績有望維持增長。

光大證券主要觀點如下：

事件：公司發布2020年年度報告和2021年第一季度報告，公司2020年實現營業收入706.98億元，同比+8.7%;實現凈利潤8.55億元，同比+6.4%。2021年一季度實現營業收入133.8億元，同比+38.1%;實現凈利潤1.33億元，同比扭虧為盈。

20年主營業務全面回暖，21年Q1業績同比大幅改善：2020年公司主營業務全面回暖，其中，油氣田地面工程實現營收288.3億，同比+1.9%;管道與儲運工程實現營收199.6億，同比+12.1%;煉油與化工工程業務實現營收174.5億，同比+18.4%;各主要業務全面回暖。2021年以來，隨著油價回暖，油服行業景氣度持續提升，開局勢頭良好。2021年Q1公司實現營收133.8億元，同比+38.1%，實現凈利潤1.33億元。

新簽合同連續三年上升，公司持續盈利能力得到有效支撐：2020年公司全年新簽合同額965.3億元，同比+1.7%，實現連續三年正增長。已中標未簽合同79.3億元，已簽約未生效合同103.4億元。新簽合同額中：國內合同額749.2億元，境外合同額216.1億元。2020年，油氣田地面工程業務新簽合同額209.2億元，占比21.7%;管道與儲運工程業務新簽合同額185.4億元，占比19.2%，相關公司獲得了道達爾國際合格承包商證書，管道局工程公司國內新簽合同創10年新高;煉油與化工工程業務新簽合同額410.9億元，占比42.6%，年內為12家煉化企業制定“一廠一策”轉型方案;環境工程、項目管理及其他業務新簽合同額159.8億元，占比16.5%，中標國家管網第一個設計監理和盾構施工監理項目，品牌實力得到彰顯。新簽合同連年增加，公司2021年業績有望維持增長。

提質增效降低成本，技術實力夯實提升：2020年公司銷售費用率為0.15%，同比下降0.05個百分點;管理費用率為4.09%，同比下降0.99個百分點。疫情下提質增效行動效果明顯。2020年公司超稠油密閉集輸、一體化天然氣單井集氣站、D273小口徑三軸漏磁腐蝕檢測器等技術實現工業化應用。2020年公司研發投入同比增加2.88億，研發優勢有望持續提升。

風險提示：國際油價波動風險、海外經營風險、新簽訂單不及預期。

關鍵詞： 光大證券 中油工程