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通靈股份IPO:市場占有率持續下滑 短期償債能力不強

2021-05-07 13:44:38
來源:發現網

近日,通靈股份更新了招股書,但是報告期內連年超過4000萬的壞賬準備或間接說明公司應收賬款存在一定問題。

2021年3月23日,江蘇通靈電器股份有限公司(以下簡稱“通靈股份”)在深交所更新了招股書,申報在創業板上市。

公開資料顯示,通靈股份擬發行3000萬股,占發行后總股本的25%,由中信建投證券保薦。預計募集資金8.40億元,主要用于光伏接線盒技改擴建項目、研發中心升級建設項目、智慧企業信息化建設項目和補充流動資金。

發現網注意到,目前通靈股份業績下滑,應收賬款水平較高等問題仍然不容忽視。針對上述問題,發現網向通靈股份公開郵箱發送采訪函請求解釋,然而截至發稿,通靈股份并未給出合理解釋。

市場占有率下滑,研發投入不足

招股書披露,通靈股份的主營業務為太陽能(000591,股吧)光伏組件接線盒及其他配件等產品的研發、生產和銷售,是我國光伏接線盒行業規模較大的企業之一。

據了解,太陽能光伏組件接線盒是太陽能光伏組件的重要組成部分,它的主要作用包括:一是連接,連接太陽能光伏組件,將組件產生的直流電引出;二是保護,在組件發生熱斑效應時,起到自動保護作用,是太陽能光伏發電系統必不可少的配套產品。

值得關注的是,近年來,通靈股份的業績增長較為乏力。同花順(300033,股吧)iFind數據顯示,2018-2020年,公司的營業收入分別為7.55億元、8.26億元和8.43億元,同比增長率分別為-6.88%、9.33%和2.11;同期歸母凈利潤分別為3298.71萬元、1.06億元和9478.07萬元,同比增長率分別為-53.30%、222.71%和-10.97%。報告期內,通靈股份的營業收入和歸母凈利潤的增長速度都處在一個下滑的趨勢。

事實上,近年來,國家政策對光伏產業大力支持,我國光伏行業持續的市場需求推動了整個行業的發展,同時吸引了更多的投資者進入光伏領域,市場競爭逐漸增加。在此背景之下,通靈股份過得日子并不是那么順利。2017-2019年,通靈股份的市場占有率分別為12.07%、11.31%和11.10%,公司不斷下滑的市場占有率也顯示了通靈股份目前所處在的困境。

在激烈的市場競爭之下,通靈股份對于產品的創新研發卻并不怎么上心。2018-2020年,通靈股份的研發費用分別為2682.66萬元、2877.17萬元和2915.51萬元,占營業收入比例分別為3.55%、3.48%和3.46%。橫向對比來看,同期同行業可比上市公司研發費用率均值分別為4.34%、4.10%和3.46%,通靈股份相較于同行的研發投入并不處于上風。

對此,通靈股份在招股書中表示,公司研發費用中的人員人工費用金額逐年上升,主要原因為:公司生產模式向自動化、智能化逐步轉型升級,所需相關專業研發及工程人員增加,研發人員整體薪酬投入有所提升。但是有專業人士對發現網表示,面對日益緊張的市場競爭,通靈股份研發費用不足很可能帶來重重壓力,進而進一步影響公司的經營生產。

壞賬準備連年超四千萬,短期償債能力不強

不僅面對著業績所帶來的的壓力,通靈股份還面臨著較大的應收賬款回收問題。

招股書披露,2018-2020年,通靈股份的應收賬款余額分別為2.99億元、3.54億元和4.10億元,占公司當期營業收入比例分別為39.56%、42.90%和48.58%,應收賬款處在較高的水平。

此外,同期公司的應收賬款壞賬準備金額分別為4360.81萬元、4729.78萬元和4940.38萬元。業內人士指出,這意味著公司的應收賬款質量不高,每年潛在的壞賬風險不少。

由此而來的是較高的資產負債率。2018-2020年,通靈股份的資產負債率(合并)分別為45.79%、42.22%和38.97%。然而通靈股份的償債能力卻令人擔憂。2018-2020年,通靈股份的流動比率(倍)分別為1.54、1.79和1.98;而同行公司流動比率均值分別為2.35、2.75和2.60。同期速動比率(倍)分別為1.36、1.53和1.62,;同行可比公司速動比率均值分別為1.96、2.33和2.18.不論是流動比率還是速動比率,通靈股份和同行都差出不少。

償債能力相對不佳的通靈股份現金流也出現了較大的風險。2018-2020年,公司的經營活動產生的現金流量凈額分別為1.76億元、-125.79萬元和1124.34萬元,波動較大。

眾所周知,現金流是一個公司的“血液”,造血能力不足通常會導致身體機能出現各式各樣的問題。針對2019年現金流大幅凈流出的原因,通靈股份在招股書中表示,受益于國內光伏市場平價上網穩步推進及海外光伏組件需求的不斷增長,2019年下半年,公司營業收入同比增長幅度較大,當年年末未到結算期的應收賬款余額增加較多,導致當期經營性應收項目增加1.08億元,因此現金流大幅流出。

業內人士還對發現網表示,現金流就是企業的生命之流與經營之源。從某種程度上來說,只有在充足現金流保證下,才可以實現企業的可持續發展,達到做強做大的目標。通靈股份不穩定的資金狀況很可能會給公司的經營發展帶來一定的風險。

關鍵詞: 通靈股份 IPO 債能力

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