盡管受到疫情擾動，通過獨特的CRDMO/CTDMO模式驅動和業務連續性計劃高效執行，小分子CXO龍頭藥明康德(603259.SH/02359.HK)再度交出亮眼財報。

7月26日晚，藥明康德披露的中報顯示，2022年上半年，公司實現營業收入177.56億元，同比增長68.52%;歸母凈利潤46.36億元，同比增長73.29%;扣非后凈利潤38.5億元，同比增長81%;經調整Non-IFRS歸母凈利潤43億元，同比增長75.68%。

今年上半年，藥明康德的增長明顯加速，收入端和利潤端增速均創歷史新高，再次證明其CRDMO和CTDMO業務模式能夠持續驅動公司快速發展。

單季度來看，藥明康德在第二季度延續了一季度的高增長態勢，營收、歸母凈利、扣非凈利和經調整Non-IFRS歸母凈利均再創單季度新高。數據顯示，第二季度實現營收92.82億元，同比增長66.16%，超出此前公告的63-65%預計增速;環比一季度也增長了9.53%。

值得注意的是，此次中報無論是歸母凈利潤還是扣非凈利潤、經調整Non-IFRS歸母凈利潤，增長均超過同期收入增速，顯示了藥明康德在保持收入高速增長的同時，經營管理效率不斷優化，產能利用率持續提升。

隨著規模效應進一步顯現，公司整體盈利能力也持續提升。數據顯示，2022年上半年，藥明康德的歸母凈利潤率26.11%，較2021全年的22.26%提升了3.85個百分點;而更能透視公司主營經營情況的經調整Non-IFRS利潤率為24.22%，也較2021全年的22.4%提升了1.82個百分點。

基于對下半年仍將實現高速增長充滿信心，公司將2022年全年收入增長目標由原來的65-70%上調至68-72%。

核心業務內生強勁CRDMO模式驅動加速增長

據統計，自2018年一季度以來，除2020年一季度受新冠肺炎疫情暴發影響之外，藥明康德已實現17個季度營收環比正增長。今年二季度，面對疫情的挑戰，公司營收仍保持環比增長9.53%。

持續的強勁增長主要得益于藥明康德不斷優化平臺間業務的協同導流，實現全產業鏈覆蓋，CRDMO和CTDMO模式的“漏斗效應”持續兌現。

作為藥明康德營收貢獻最大的業務板塊，化學業務(WuXi Chemistry)在一體化CRDMO模式驅動下，訂單需求旺盛，內生增長強勁。2022年上半年，化學業務實現營收129.7億元，同比增長101.91%;剔除新冠商業化項目后，化學業務板塊收入同比增長36.8%。

其中，小分子藥物發現("R"，Research)服務收入35億元，同比增長36.5%;工藝研發和生產("D"和"M")服務收入94.7億元，同比增長145.4%。藥明康德在2022年上半年完成了超過18萬個定制化合物合成，成為公司下游業務部門重要的“流量入口”，也為CRDMO服務收入持續快速增長打下了堅實基礎。

化學業務板塊貫徹“跟隨客戶”和“跟隨分子”的戰略。上半年，CDMO管線新增473個新分子，平臺分子數量總計已達到2010個，包括52個臨床III期和43個商業化階段的項目。隨著平臺管線的不斷擴充，以及前期項目逐漸進入臨床后期以及商業化階段，疊加新產能的不斷釋放，預計化學業務板塊將實現加速增長。

測試業務板塊(WuXi Testing)也延續了高增長勢頭。實驗室分析與測試服務強勁增長，同時充分挖掘臨床前項目推動導流至臨床CRO的機會，上半年測試業務實現收入26.1億元，同比增長23.62%。其中，實驗室分析及測試服務保持強勁增長，實現收入18.9億元，同比增長34.6%;藥物安全性評價收入同比增長53%，保持并擴大了亞太安評業務行業龍頭地位;因受新冠疫情影響，臨床CRO及SMO收入7.2億元，同比增長1.7%。上半年，藥明康德為合計約170個項目提供臨床CRO服務，SMO則賦能了16個創新藥獲批上市。

生物學業務(WuXi Biology)方面，藥明康德依托手中世界最大的發現生物學賦能平臺帶來的領先優勢，上半年實現收入10.91億元，同比增長18.52%。值得一提的是，得益于新能力新技術的持續建設，2022年上半年新分子種類及生物藥相關收入同比增長67%，占生物學業務收入比例由2021年的14.6%提升至19%。新分子種類相關生物學服務已成為生物學板塊增長的重要驅動力。

處于高景氣度細分賽道的細胞及基因療法業務(WuXi ATU)上半年實現收入6.2億元，同比增長35.7%。依托一體化CTDMO平臺，藥明康德的細胞與基因療法管線持續擴張。2022年6月末，藥明康德為67個細胞與基因療法項目提供開發與生產服務，其中包括51個臨床前和I期臨床試驗項目，9個II期臨床試驗項目，7個III期臨床試驗項目 (其中4個項目處于即將遞交上市申請階段)。

隨著細胞與基因療法CTDMO業務的項目管線漏斗效應漸顯，疊加持續全球化產能擴張，預計2022年將是ATU業務的轉折之年，收入增速有望超過行業增速。

此外，國內新藥研發服務(WuXi DDSU)實現收入4.6億元，同比下降26.7%。藥明康德解釋稱，國內新藥研發服務部業務主動迭代升級以滿足客戶對中國新藥研發服務更高的要求，新研發項目以全創新藥物為主，研發難度提升，周期變長，對當期業績有一定程度影響。

截至2022年6月末，公司累計完成153個項目的IND申報工作，并獲得129個項目的臨床試驗批件。同時，有1個項目處于上市申請(NDA)階段，有5個項目處于III期臨床試驗，18個項目處于II期臨床，77個項目處于I期臨床?？蛻舢a品上市后，藥明康德將從藥品銷售收入中按照約定比例獲得提成，分享新藥成功的收益。

深化全球化運營能力和規模不斷提升

作為全球化布局的CXO頭部企業，藥明康德通過全球32個營運基地和分支機構，為來自全球30多個國家和地區的客戶提供新藥研發與生產服務。隨著公司業務規模的持續擴大，截至2022年6月末，藥明康德擁有員工數量已增長至39716名。

2022年上半年，藥明康德繼續堅持“長尾客戶”戰略，新增客戶超650家，活躍客戶數量超過5850家。同時，藥明康德不斷拓展新客戶，并通過高品質、高效率的服務保持很強的客戶粘性。2022年上半年，藥明康德來自原有客戶收入173.66億元，同比增長79%;來自新增客戶收入3.91億元;來自于全球前20大制藥企業收入78.56億元，同比大增165%;來自于全球其他客戶收入99億元，同比增長31%。

此外，藥明康德橫跨新藥研發鏈條從開始到最后的獨特定位，使其能夠"跟隨客戶"、"跟隨分子發展"，進一步提高滲透率。上半年，使用其多個業務部門服務的客戶貢獻收入157.44億元，同比增長82%。

伴隨著多元化客戶需求的強勁增長，藥明康德來自全球各地區的收入保持高速增長態勢。2022年上半年，來自美國客戶的收入119.09億元，同比增長104%;來自歐洲客戶收入18.53億元，同比增長24%;來自中國客戶收入31.75億元，同比增長27%;來自日韓及其他地區客戶收入8.19億元，同比增長15%。

近年來，藥明康德不斷強化自身能力和規模建設，深化全球化運營。在提升公司全球服務能力的同時，也有效提升了各類抗風險能力。從上半年來看，藥明康德的海外業務收入占比超過八成，同比增速也超過80%，全球化運營的優勢凸顯。

在全球布局與產能擴張方面，除了在國內推進常州、無錫、南通、天津、成都等地的生產設施/研發設施建設外，海外產能布局也在加快。

2022年5月，藥明康德公布H股增發計劃，擬將增發所募集資金的70%用于包括北美地區以及亞太地區的全球產能及實力的建設。這將進一步增強藥明康德全球服務的能力并為其全球客戶提供可靠的供應鏈，為中長期業績可持續穩定增長提供能力及產能支撐。

就在7月19日，藥明康德宣布計劃在新加坡建立研發和生產基地，并預計在未來十年累計投資20億新元(約合14.3億美元)用于新基地的建設，該基地將為小分子、細胞和基因療法藥物發現、工藝開發、商業化生產和實驗室測試提供綜合服務。

新加坡擁有快速發展的生物醫藥集群以及生命科學產業生態鏈，有豐富的生物醫學和生物技術領域專業人才儲備。生物醫藥已經成為新加坡經濟增長的主要動力之一，該行業的產值在過去20年增長了三倍。同時，新加坡經濟發展局積極為海外醫藥企業提供充分的優惠政策支持。目前安進、默克、GSK、輝瑞、諾華等跨國醫藥巨頭都在新加坡設立了區域總部或制造中心，為全球市場生產生物制劑、原料藥和成品藥。

藥明康德表示，新加坡基地的設立將進一步夯實藥明康德的全球化運營網絡，并與亞洲、歐洲、北美等地的基地形成聯動，滿足客戶日益增長的需求，不斷加強與全球合作伙伴的溝通協作。

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