立德教育(01449)

- 立德教育(01449)在黑龍江省哈爾濱市經營一所學校，即黑龍江工商學院，按18至19學年全日制在校生人數計算，排名第八，市場份額約為7.5%

- 招股日期︰7月27日至30日

- 上市日期︰8月6日

- 獨家保薦人︰華泰金融

- 收款行︰招商永隆銀行

- 發售1.67億股，約90%配售，約10%公開發售，另有15%超額配股權

- 每股招股價為2.1元至2.6元，集資最多4.34億元，上市開支約4,700萬人民幣

- 按每手1,000股，入場費2,626.2元

- 以上限價2.6元計算，市值約17.33億元(以19年度經調整盈利約7,093萬人民幣計算，市盈率約22.2倍)

- 截至20年2月底 ，平均資產凈值約4.97億人民幣

- 公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業務︰

- 17至19年(載至8月底)收入分別為1.07億人民幣、1.17億人民幣、1.38億人民幣，19年9月至20年2月收入為8,914萬人民幣

- 17至19年(載至8月底)毛利分別為5,533萬人民幣、6,579萬人民幣、7,920萬人民幣，19年9月至20年2月毛利為4,948萬人民幣

- 17至19年(載至8月底)純利分別為4,715萬人民幣、5,627萬人民幣、7,021萬人民幣，19年9月至20年2月純利為2,903萬人民幣

- 17至19年(載至8月底)經調整純利分別為4,871萬人民幣、5,715萬人民幣、7,093萬人民幣，19年9月至20年2月經調整純利為4,360萬人民幣(若扣除上市開支、來自已終止經營業務的虧損)

- 公司營辦黑龍江學院，學校是02年在中國黑龍江省哈爾濱市成立的具有學位授予資格的民辦學歷制正規大學水平教育機構，主要提供本科課程。公司學校營運兩個校區，即現有的松北校區及新哈南校區，學校開設26個專業，涵蓋多個領域，其中包括工程、商業、鐵路、經濟、文學及藝術等

- 截至19至20學年，學校的在校生總人數為8,818人，過去四年復合年增長率約為5.3%，教師團隊約為465人。公司收入主要來自學費及住宿費，占收入約92.5%及7.5%

- 集資所得其中約40%用于擴大我們與二期建設有關的哈南校區;約30%用于償還金融機構的借款本金及利息;約20%用于收購其他學校以擴大我們的院校網絡;及約10%用作營運資金及一般公司用途

基石投資者︰

- 引入4名基石投資者，包括Sino Edu Capital Fund、黃展雄先生、新華資產管理、永隆銀行家族成員伍尚敦先生，合共認購1,234萬美元(約9,567萬港元)股份，按中間價計算，約占發售股份24.43%，設六個月禁售期

上市后主要股東架構︰

- 董事長劉來祥先生及其配偶董玲女士持股75%

- 公眾持股25%

簡評︰

- 立德教育(01449)在黑龍江省哈爾濱市經營一所學校，近年收入平穩增長

- 以上限價2.6元計算，市值約17.33億元，以19年度經調整盈利約7,093萬人民幣計算，市盈率約22.2倍

- 公司引入4名基石投資者，共認購1,234萬美元股份，按中間價計算，約占發售股份24.43%

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪

關鍵詞： 立德教育 基石投資者