8月12日，騰訊發布了2020年第二季度及半年度業績報告。財報顯示，2020年第二季度，騰訊營收1148.83億元，同比增長29%;凈利潤(Non-IFRS)301.53億元，同比增長28%，超出市場預期。在此基礎上，上半年騰訊營收2229.48億元，凈利潤(Non-IFRS)572.32億元。

從財報數據來看，第二季度，增值服務業務的收入650.02億元，同比增長35%;網絡游戲收入382.88億元，同比增長40%;金融科技及企業服務業務的收入298.62億元，同比增長30%;網絡廣告業務的收入185.52億元，同比增長13%。

在增值服務領域，騰訊近期提出整合虎牙、斗魚，控股搜狗，通過并購重組提高行業效率，加強在消費互聯網的核心競爭力。

商業化提速

微信及Wechat合并月活增至12.06億

值得一提的是，在騰訊擅長的社交領域，微信在加速“謀變”，實現從社交產品向數字經濟產品的轉化。

一方面，小程序不斷升級商業服務能力，推出小程序直播、微信小商店、小程序訂單管理、交易保障、微信物流助手等系列能力，電商交易生態日益成熟。另一方面，微信與企業微信互聯互通升級，讓更多商家激活私域流量的巨大商業價值。同時，微信支付分正式開放查詢功能，已支持超千種信用服務。

此外，微信近期還升級了搜一搜“服務搜索”功能，站內搜索可以直接連接各類服務小程序，在安卓應用端小程序也可以開始被分享到朋友圈，這無疑將進一步帶來小程序生態的流量轉化。

財報顯示，二季度微信及Wechat的合并月活增至12.06億。以12億社交用戶為基礎，以“小程序”為載體，加之支付、廣告營銷、視頻等各類內容流量互動，直播乃至搜索入口等服務功能完善，“小程序經濟圈”不斷爆發活力，微信商業化步伐明顯提速。

伴隨著微信商業化生態的發展，廣告、支付等業務受到了直接的拉動作用。

財報顯示，騰訊第二季度網絡廣告業務收入同比增長13%至185.52億元。其中，社交及其他廣告收入增長27%至152.62億元。該項增長主要由于流量上升及價格較高的視頻廣告的占比上升推動移動廣告聯盟收入增長，亦受惠于微信朋友圈因廣告庫存及曝光量增長而帶動收入的增加。

財報稱，微信生態正重新定義中國的網絡廣告，讓廣告主可在其私域，例如公眾號及小程序與用戶建立關系，使其投放可有效維護長遠而忠誠的客戶關系，而非只是單次交易的廣告投放。

在2015年到2019期間年，騰訊社交廣告收入已經翻了將近6倍，從93億元增長至529億元。

虎牙并表

網絡游戲收入382.88億元

游戲仍然是騰訊的支柱性收入，騰訊通過加速產業鏈整合，提高核心競爭力。疫情下的“宅經濟”也持續為游戲產業賦能，助推游戲市場活躍，以游戲為代表的數字內容也成為經濟增長的新動力。

財報顯示，騰訊網絡游戲收入382.88億元，同比增長40%。該項增長主要由包括《和平精英》及《王者榮耀》在內的國內游戲及海外市場的智能手機游戲的收入增加所推動，部分被個人電腦客戶端游戲(如《地下城與勇士》及《穿越火線》)收入減少所抵銷。

2020年第二季，智能手機游戲收入總額及個人電腦客戶端游戲收入分別為359.88億元及109.12億元。社交網絡收入增長29%至267.14億元。該項增長主要由數字內容服務包括HUYA Inc.(“虎牙”，自2020年4月起作為附屬公司合并)直播服務的貢獻、音樂會員數增長以及游戲虛擬道具銷售收入增長所推動。

國信證券研報認為，騰訊的端轉手研發能力全球領先。中國是全球最大的手游市場，游戲大廠的手游研發能力全球領先。尤其是騰訊兩大工作室天美、光子，分別經歷了《PUBG》和《英雄聯盟》端轉手的錘煉后，端轉手能力進步顯著。以往，投資者對于騰訊的印象停留在運營能力很強、但自研能力稍顯薄弱，依靠微信和QQ的渠道優勢在中國游戲行業立足。但是，從近些年的自研產品來看，騰訊在不斷的吸收全球優質工作室的能力和打磨中，其自研能力得到了較為快速的提升。

國信證券研報指出，此外，對于IP儲備，騰訊優勢明顯。盡管IP并不是制造爆款的唯一因素，但在強IP的加成下，制作精良的游戲往往能站在更高的起跑線。如騰訊的兩款端轉手游《PUBG mobile》《Callof Duty Mobile》，在海外均表現亮眼。其他游戲廠商基于現有IP改編的產品如《權力的游戲：征服》《漫威：超級爭霸戰》《精靈寶可夢Go》同樣取得了較好的成績。2019年全球移動游戲流水TOP50中，超過50%為有IP游戲。

基于二季度以來的新變化，來自野村等近40家券商均對騰訊給出了“買入”“增持”等積極評級。其中，野村證券上調騰訊控股目標價至655港元，充分反映了對騰訊的信心。

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