盡管今年A股行情強烈分化，但消費、醫藥及中小創等科技股的大行其道仍然讓眾多權益基金賺的盆滿缽滿，縱觀業績落后的基金，其主要問題就是股票資產占比較少，而紅塔紅土基金公司旗下的紅塔紅土穩健回報也正是因此才在前7月的混基排名中遭遇虧損。

數據顯示，紅塔紅土穩健回報A、C在今年前7月凈值收益率為-1.1873%和-1.3865%。該基金成立于2017年3月24日，截止到2020年7月31日，其累計單位凈值分別為1.3556元、1.1794元。

盡管為靈活配置型混合基金，但其二季報顯示，股票資產占基金總資產的比例僅為55.35%，一季度時更是只有可憐的14.45%?？梢?，基金經理的操作實在是有夠謹慎。但是回報并不會因為謹慎而增長。在股票資產占比很少的一季度，紅塔紅土穩健回報A的凈值收益率還虧損了4.86%，二季度小幅上漲1.3%;紅塔紅土穩健回報C的一季度凈值收益率虧損4.92%，二季度小幅上漲1.24%。

即便是在2019年的大牛市里，該基金的股票資產也僅有50.90%，但兩份額全年盈利僅為25.65%、23.09%，均明顯跑輸同類均值和滬深300指數。

該基金的基金經理為陳紀靖和趙耀，其中陳紀靖從2019年3月14日就參與到紅塔紅土穩健回報的管理工作中，趙耀從當年7月30日加入進來。資料顯示，陳紀靖曾就職于上海長量基金銷售投資顧問有限公司、上海茂典資產管理有限公司、上海贊庚投資集團有限公司、深圳嘉石大巖資本管理有限公司，歷任債券研究員、信評研究員、投資經理、固定收益部經理。2018年10月加入紅塔紅土基金管理有限公司。

趙耀此前歷任諾安基金交易員、中國國際金融有限公司交易員，現為紅塔紅土基金投資決策委員會秘書長。

除了錯失股票資產的布局時機外，紅塔紅土穩健回報購買的重倉股也實在讓投資者郁悶。今年二季報顯示，其前十大重倉股分別為招商銀行、工商銀行、京滬高鐵、常熟銀行、農業銀行、建設銀行、郵儲銀行、南京銀行、長沙銀行、興業銀行，其中9只都是銀行股。

一季度時，其前十大重倉股為京滬高鐵、中國平安、郵儲銀行、貴州茅臺、招商銀行、浙商銀行、恒瑞醫藥、興業銀行、渝農商行、伊利股份。

從被其調倉的貴州茅臺、恒瑞醫藥、伊利股份三只股票的走勢看，一季度，貴州茅臺二級市場股價跌幅6.06%，但二季度上漲33.2%;恒瑞醫藥今年一季度股價上漲5.17%，二季度則上漲20.65%;伊利股份在一季度下跌了3.53%，二季度上漲7.08%。

在一季報里，基金經理表示，受到疫情影響，A 股整體在一季度沖高回落，但和海外市場相比優勢明顯，我國對疫情的控制也給了市場對于中國經濟更多的信心。對于二季度，基金經理認為是布局A股的非常機會。“在行業選擇上，我們仍然會偏好于低估值，業績波動小的行業，維持組合穩健的投資風格。”

但二季度該基金卻將業績波動受宏觀影響較小的消費和醫藥股全部減持，且加倉了受宏觀經濟波動影響比較大的銀行股。對于二季度的業績表現，基金經理在二季報中也僅表示：“本基金抓住了二季度重要的建倉時機，增加了股票組合的倉位。”對踏空消費和醫藥股的操作只字未提。

令人奇怪的是，陳紀靖雖然是做固收產品出身，操作公募基金也僅為一年多時間，但在紅塔紅土基金公司旗下，今年前7月業績最好的紅塔紅土盛世普益混合基金也是由其管理，且獲得了28.31%的收益率。在二季度的前十大重倉股中包括諸多牛股，如興齊眼藥、藍帆醫療、歌爾股份、寧德時代、先導智能。

而趙耀盡管管理公募基金已有超過5年的時間，且多為權益產品，但在紅塔紅土穩健回報的管理上，無論是擇股還是擇時均沒有表現出過人之處。

紅塔紅土穩健回報在成立當年年底的資產規模為1.0612億元，然而到了2018年年底，就變成了0.1113億元，2019年在牛市行情下再次增至1.1729億元，最新公布的2020年二季報顯示，其資產規模為1.2035億元，而這已經是紅塔紅土基金公司旗下規模最大的權益基金了。

從合并之后的資產規?？?，該公司旗下目前共有6只權益類基金，但除了2只規模在1億元以上外，其余4只全都不足1億元，有3只更是少于0.5億元的資產管理規模。

而從整個公司看，紅塔紅土基金盡管有71.95億元，但其中的貨幣基金就占到了52.72億元，再加上9.76億元的債券型基金，和沒有股票型基金的劣勢，其權益產品占比僅為13.56%。

據悉，紅塔紅土基金管理有限公司成立于2012年6月12日，是中國內地第72家基金管理公司，總部位于深圳，注冊資本為2億元人民幣。其中，紅塔證券股份有限公司出資比例為49%，深圳市創新投資集團有限公司出資比例為26%，北京市華遠集團有限公司出資比例為25%。

關鍵詞： 紅塔紅土 重倉銀行股