雙成藥業發布2020年業績預告顯示，公司扣非凈利為負數，而這將是雙成藥業(002693,股吧)連續第五年虧損;與此同時，公司還存在研發費用比率下降，資產負債率偏高的問題。

海南雙成藥業股份有限公司(以下簡稱“雙成藥業”)近期發布公告稱，預計2020年公司實現營收2.64億元至2.8億元，實現扣除后營收2.5億元至2.66億元。其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4200萬元至5800萬元。而這將是雙成藥業連續第五年扣非凈利潤虧損。

令人驚訝的是，此前公司還發布《關于繼續使用自有資金購買理財產品的公告》，其理財內容包括但不限于銀行理財產品及證券公司、信托公司等具有合法經營資格的金融機構的理財產品。

為何在連續虧損的情況下仍選擇購買金額不菲的理財產品?發現網就上述情況向雙成藥業公開郵箱發送采訪函請求釋疑，但截止發稿前，對方并未給出合理解釋。

連續五年虧損 研發費用比例下降

公開資料顯示，雙成藥業是一家以化學合成多肽藥品為特色的企業，專業從事藥品研發、生產和銷售，已開發基泰(注射用胸腺法新)、注射用生長抑素、注射用胸腺五肽3個化學合成多肽藥物。

1月18日，雙成藥業發布《2020年度業績預告》，預計2020年公司實現營收2.64億元至2.8億元，上年同期3.47億元;扣除非經常性損益后的凈利潤虧損4700萬元至6300萬元，上年同期虧損4291.22萬元。

關于業績的變動，雙成藥業在財報中表示，是因為母公司主營業務較上年同期有所增長，但控股子公司部分資產計提減值，且因上年同期政府補助驗收通過遞延收益轉入損益和資產處置收益金額較大，使得本年報告期內整體業績同比下降。

不過，發現網跟蹤歷年數據發現，如若雙成藥業2020年扣非凈利潤仍為虧損狀態，那么雙成藥業便已連續五年虧損。Wind數據顯示，2016年-2019年，雙成藥業扣非凈利潤分別為-3.92億元、-0.47億元、-0.81億元和-0.43億元，同比增速-987.37%、88.02%、-71.68%和46.85%。

值得注意的是，雖然雙成藥業介紹中，標榜自身從事藥品研發，但發現網對比數據發現其研發費用支出占比并不大，且遠低于銷售費用。Wind數據顯示，雙成藥業2020年前三季度銷售費用、研發費用分別為1.14 億元和 830.33 萬元;2018年-2019年銷售費用為1.85億元和2.06億元，同期研發費用為1453.20萬元和1413.06萬元。

從數據來看，2020年前三季度雙成藥業研發費用較上年同期下降64.82%。對此，雙成藥業在其三季報中說明，主要系報告期內資本化項目增加，費用化金額減少所致。

在連續五年虧損的情況下，雙成藥業于2021年1月12日發布《關于繼續使用自有資金購買理財產品的公告》，此次購買理財產品額度上限不超過人民幣3億元，在額度內資金可以滾動使用，但其累計發生額不超過人民幣10億元。

同時，公告中表示，本次運用自有資金進行投資短期理財產品是在確保其日常運營和資金安全的前提下實施的，不影響其日常資金正常周轉需要，不會影響其主營業務的正常發展。通過適度的短期理財產品投資，能夠獲得一定的投資收益。

主營業務發展受限，雙成藥業是否要通過理財產品盈利?我們不得而知。不過在連續的虧損下，雙成藥業或迎來新機遇。

擬中標“利好”投資者并不買賬

2月4日，雙成藥業發布一則利好公告——《關于公司擬中標第四批全國藥品集中采購的公告》，公告顯示，公司參加了國家組織藥品集中采購和使用聯合采購辦公室組織的第四批全國藥品集中采購的投標工作。

目前已通過仿制藥質量和療效一致性評價的藥品注射用比伐蘆定擬中標本次集中采購。本次擬中標的藥品如確認中標，醫療機構將優先使用本次藥品集中采購中選藥品，并確保完成約定采購量。不過，上述產品的采購合同簽訂等后續事項尚具有不確定性。

此利好消息投資者似乎并不買賬，消息公布當天(2月4日)，雙成藥業股價為3.50元/股，2月5日股價不變。截至2月10日，雙成藥業股價為3.61元/股，區間漲幅2.56%。

于雙成藥業而言，提升己方業務能力、完成中標項目無疑比將盈利的可能押寶在投資利益上更能吸引投資者。

此外，雙成藥業當前還存在股東質押股權以及資產負債率偏高等問題。Wind數據顯示，雙成藥業有兩名大股東海南雙成投資有限公司和HSP Investment Holdings Limited存在股權質押的情況，當前未解押股權質押數量為4936萬股，占總股本 12.19%。

同時，2017年-2019年及2020年前三季度雙成藥業資產負債率分別為44.69%、40.22%、28.68%和31.63%，同期行業平均值為28.61%、30.23%、25.63%和24.26%。

對此，業內相關人士表示，目前雙成藥業已連續出現虧損的情況，如若后續其無法實現盈利，公司或將有被終止上市的風險。同時，過高的理財投入可能會導致資金的流動緊縮。對于一家藥企而言，研發投入不高，反而偏重投資理財，前景也令人堪憂。

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