東莞證券發布研究報告稱，中簡科技(300777,股吧)(300777.SZ)業績略好于預期，募投項目產能釋放將推動公司成長。預期公司2021年、2022年EPS分別0.84元、1.14元，目前股價對應PE分別為60倍、44倍，維持公司“謹慎推薦”評級。

東莞證券指出，中簡科技作為國內領先的碳纖維企業，產品目前主要應用于軍用，另外公司是國內碳纖維企業少數能持續盈利企業之一。隨著募投項目投產逐漸釋放產能，打破公司產能限制，公司業績將進入一個新的成長空間。

東莞證券主要觀點如下：

凈利潤同比增長70.09%，略好于預期。

公司公告，2020年，公司實現營業收入3.90億元，同比增長66.14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.32億元，同比增長70.09%;實現每股收益0.58元。公司加權平均凈資產收益率21.51%，同比提高了4.93個百分點。

2020年第四季度，公司實現營業收入1.29億元，同比增長72.0%，環比增長40.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.01元，同比增長61.8%，環比增長165.3%;實現每股收益0.25元。

產品銷量增長是公司業績增長主要原因。

公司銷售產品主要為高性能碳纖維及碳纖維織物，2020年公司積極組織安排生產，根據客戶交貨需求，順利完成客戶交貨任務，碳纖維(含織物)業務保持穩定、快速增長。2020年5月，公司與客戶A簽訂的金額為2.65億元的重大合同。

增值稅免稅額大幅增長。2020年公司增值稅免稅額為3912萬元，同比增長42.74%。公司預計非經常性損益對凈利潤的影響金額為1547萬元，同比增長32.9%。

我國軍機升級換代加速促進碳纖維需求。

碳纖維因其“輕而強”和“輕而硬”的特性，被廣泛應用于戰斗機和直升機的機體、主翼、尾翼、剎車片及蒙皮等部位，減重效果顯著，并且碳纖維復合材料逐漸從承力、次承力結構向主承力結構方向發展。我國新型戰斗機使用碳纖維復合材料比例不斷提升，而我國仍有三成比例作戰飛機是二代作戰飛機。隨著我國第三代作戰飛機日趨成熟，新型戰機殲-16，殲-10c以及四代隱身戰斗機殲-20的相繼服役，未來二代作戰飛機將逐漸退役。

募投項目將打開公司成長空間。2019年公司首次公開發行，募投資金全部用于“1000噸/年國產T700級碳纖維擴建項目”，募投項目于2020年3月末達到預定可使用狀態。

風險提示：

產品價格下跌，研發風險，募投項目投產低于預期。

關鍵詞： 東莞證券 中簡科技 凈利潤