安信證券發布研究報告稱，長城汽車(601633.SH)同比表現領先行業，歐拉品牌再創銷量新高。預計公司2021年-2023年的收入分別為1226.39、1432.05、1636.63億元，歸母凈利潤分別為75.01、97.29、120.87億元，維持“買入-A”評級。

安信證券指出，公司發布3月銷量110736輛，同比大漲84.41%，銷量同比表現領先行業。其中3月歐拉品牌共銷售新車13049輛，同比大增1038%。公司不斷推出新產品滿足細分市場需求，有望促進銷量及業績進一步增長。

安信證券主要觀點如下：

■投資建議：國內乘用車行業進入換購周期，電動化智能化高端化疊加新品周期，公司有望實現首換購兩端開花，全球化戰略布局擴容海外市場，皮卡解禁利好政策下，皮卡乘用化高端化電動化趨勢釋放增量。

■事件：4月8日，公司發布3月銷量，本月銷售110736輛，同比大漲84.41%，其中出口銷量8052輛。

■3月公司銷量同比表現領先行業。3月公司銷量11.07萬輛，環比大漲24.35%，疫情致同期低基數下，銷量同比大增84.41%?？陀^起見，安信證券以2019年的數據為基數進行分析，今年3月公司銷量較2019年同期增長7.42%，領先汽車行業12.97pct，2021年Q1公司累計批售銷量達33.88萬輛，較2019年同期增長19.36%，跑贏汽車行業19.85pct。本月哈弗品牌批售67187輛，據公司公眾號，哈弗H6銷售34865輛，環比增長9.9%，累計94個月SUV銷量冠軍，其中3月23日上市的H6國潮版，上市7天銷量即破萬;本月哈弗M6、哈弗大狗、哈弗初戀分別銷售12335、6027、5058輛，哈弗大狗2.0T全版本預計將于4月上海車展上市，有望貢獻銷量新增量。

■歐拉品牌再創銷量新高。3月歐拉品牌共銷售新車13049輛，同比大增1038%，環比增長77.0%，再創銷量新高，1-3月累計銷售30683輛，同比勁增1035%，穩居新能源汽車第一陣營。本月WEY品牌銷量8499輛，據公司公眾號，其中坦克300銷量為5005輛;4月，公司將在上海車展上正式發布坦克品牌，致力于實現全球越野第一品牌的目標。本月長城皮卡銷量達22001輛，據公司公眾號，市占率近50%，其中長城炮3月銷售12085輛，同比大增120%;4月，公司將于上海車展上推出中國首款全尺寸皮卡，同時多款全場景改裝車也將首發亮相，進一步拓寬皮卡產品品類。2021年以來，哈弗初戀、長城炮乘用皮卡全球版、坦克300致敬莫奈限定版、哈弗H6國潮版等車型已先后上市，此外，還有WEY摩卡、哈弗赤兔等強有力的產品亮相并即將上市，公司不斷推出新產品滿足細分市場需求，有望促進銷量及業績進一步增長。

■風險提示：SUV銷量不及預期;海外市場不及預期;政策松綁不及預期;

關鍵詞： 安信證券 長城汽車 歐拉