國金證券(600109,股吧)發布研究報告稱，利安隆(300596,股吧)(300596.SZ)一季度業績高增長，成長確定性強。預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為4.05億元、5.3億元和6.3億元;EPS分別為1.97元、2.59元、3.08元;當前市值對應PE分別為20X/15.3X/12.9X。維持“增持”評級。

國金證券指出，2021年1季度公司實現營業收入8.21億元，同比增長45.9%，業績實現高增長。從需求方面來看，伴隨著全球需求的恢復，抗老化劑行業景氣度持續走高，下游客戶需求增加，公司訂單充足，產品供不應求。

國金證券主要觀點如下：

4月28日，公司發布2021年1季報，2021年1季度公司實現營業收入8.21億元，同比增長45.9%，實現歸母凈利潤9000萬元，同比增長42.8%。

經營分析

行業景氣度向上，產能利用率逐步爬坡。從需求方面來看，伴隨著全球需求的恢復，抗老化劑行業景氣度持續走高，下游客戶需求增加，公司訂單充足，產品供不應求。從銷售渠道來看，公司的銷售團隊不斷加強與客戶的聯系，在保證老客戶業務相對穩定的同時大力拓展了新客戶業務。從產能利用率來看，公司產能穩步爬坡。從研發端來看，受益于持續的研發投入以及創新研發人才的不斷引進，技術研發實力不斷提升。在建項目方面，公司珠海6萬噸項目預計2021年四季度建成投產;凱亞新增3200噸光穩定劑產能預計2021年二季度開工建設，伴隨著抗老化劑產能的進一步擴張，公司在抗老化劑領域的話語權不斷增強。

外延并購進入潤滑油添加劑領域。外延擴張方面，公司擬并購錦州康泰進入潤滑油添加劑領域，根據上海潤滑油行業協會預測，全球潤滑油添加劑市場規模目前800億人民幣左右，海外前四大潤滑油添加劑企業壟斷了全球85%的市場份額，我國潤滑油添加劑進口替代空間巨大。目前錦州康泰年產5萬噸潤滑油添加劑建設項目成功奠基開工，達產后將帶來收入和業績增長。

關鍵詞： 國金證券 利安隆