8月25日，市場走勢依舊偏弱，雖然午后上證指數盤中一度翻紅，但很快便再度轉為下跌，上證指數整日跌幅為0.59%，創年內新低，K線再度呈明顯的十字星型，上證50、滬深300指數表現明顯好于中證500及中證1000指數。

從技術面來看，當前市場并沒有出現明顯的止跌跡象，當前市場的震蕩更像是下跌過程中的短暫停歇。但從政策面來看，本日住建部、央行、金融監管總局聯合印發了《關于優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》，推動落實購買首套房貸款“認房不用認貸”政策措施，后續隨著政策效應的不斷顯現，宏觀基本面也會隨之改善，中長期的上漲行情仍可以期待。

一、全球大類資產背離及分型情況

【資料圖】

國內股市方面，本日市場震蕩下行，上證指數整日下跌0.59%，且再度收于3100點以下，上證50、滬深300指數表現明顯好于中證500、中證1000指數。從技術上看，本日主要指數的MACD指標基本走平，市場下跌的動能仍然存在。

債市方面，本日10年期國債期貨價格大跌0.15%，MACD指標繼續回落，短期來看國債期貨價格的上漲動能或有所減弱。匯率方面，本日離岸人民幣匯率小幅貶值，但繼續在7.3以下運行，雖然MACD指標回落，短期人民幣匯率或維持震蕩格局。海外及商品方面，8月24日美股三大指數均跌超1%，但并無背離現象出現。

二、國內申萬一級行業背離情況

8月25日A股多數行業下跌，TMT板塊領跌，新能源、消費等板塊亦表現不佳，僅銀行及地產等行業小幅上漲。其中，公用事業行業本日上漲0.56%，MACD指標小幅回升，底背離現象仍然存在；計算機行業本日大跌4.11%，跌破前低的同時MACD指標也出現底背離現象，但后續存在被證實的可能性。

三、K線形態及成交量

股指方面，8月25日上證指數的K線形態繼續呈十字星型，但成交量小幅下滑，分時來看也并未出現明顯的反彈跡象，短期來看市場向下調整的動能仍然存在。

國債期貨方面，本日10年期國債期貨放量下跌，K線出現了較長的實體陰線，短期來看，國債期貨價格可能仍會面臨一定調整壓力。

匯率方面，本日離岸人民幣匯率呈震蕩行情，K線實體部分較短，雖然近三日出現了底背離跡象，但并不強勢，短期來看人民幣匯率可能仍是震蕩行情。

四、浪型判斷

8月25日雖然上證指數的下行趨勢并未出現根本性改變，整體來看市場目前仍是底部震蕩行情，新一輪上漲的開啟仍需等待。

五、北向資金流入流出情況

8月25日，北向資金再度轉為凈流出，陸股通整日凈流出24.01億。其中，滬股通整日凈流出6.73億元，而深股通整日凈流出17.28億元。

本報告由投資顧問撰寫。投資顧問投資顧問：程偉（登記編號：A0740618080004）；

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