太平洋證券發布研究報告稱，預計科瑞技術(002957,股吧)(002957.SZ)21-22年歸屬于母公司股東凈利潤分別為3.21、4.23億，EPS分別為0.78、1.02，對應估值26、20倍，維持“增持”評級。

太平洋證券指出，20年公司業績增長主要系移動終端領域業務收入增長比重較大，主要得益于客戶手機產品多項新技術的應用，同時，全球疫情蔓延刺激在線辦公、教育及居家娛樂對平板、筆記本等終端產品及配件需求增長，AR/VR相關產品銷量也迎來快速增長，帶來公司設備銷售量增長。

太平洋證券主要觀點如下：

事件：公司近期公布20年年報以及Q1報告，公司2020年實現20.14億元，同比增長7.61%，歸母凈利潤達到2.93億元，同比增長12.61%。公司2021年Q1實現收入4-5億元，同比增長105.69%-157.11%，歸母凈利潤達到2,700萬元–3,500萬元，同比增長2256.64% - 2954.90%。

1.業績符合預期，保持平穩增長。公司主要從事工業自動化設備的研發、設計、生產、銷售和技術服務，以及精密零部件制造業務，產品主要包括自動化檢測設備和自動化裝配設備、自動化設備配件、精密零部件，公司產品主要應用于移動終端、新能源、電子煙、汽車、硬盤、醫療、食品與物流等行業，與各行業領先品牌企業均建立了良好穩定的業務合作關系。

20年增長主要原因：移動終端領域業務收入增長比重較大，主要得益于客戶手機產品多項新技術的應用，同時，全球疫情蔓延刺激在線辦公、教育及居家娛樂對平板、筆記本等終端產品及配件需求增長，AR/VR相關產品銷量也迎來快速增長，帶來公司設備銷售量增長。

公司20年凈利潤率達到14.6%，同比減少1.5pct，預計主要是由于產品結構變化，預計后續新產品帶動下，有望提升。

2.鋰電業務有望快速爆發。CIBF2021中國國際電池技術展覽會上，科瑞技術最新升級的切疊一體機首次亮相。該設備是科瑞技術在上一代切疊一體機基礎上，經過新一輪迭代推出的新產品，綜合性能達到行業先進水平，太平洋(601099,股吧)證券認為公司將在鋰電領域持續發力，鋰電設備業務增速將保持較高水平。

3.持續投入研發，不斷布局醫藥、物流、汽車等新領域，打開成長空間：公司已掌握了機器視覺與光學、精密傳感與測試、運動控制與機器人(300024,股吧)、軟件技術和精密機械設計五大領域與本行業相關的技術，自主開發了各行業應用技術平臺，包括應用于移動終端產品的攝像頭、屏幕顯示、接近傳感器、人臉識別深度傳感器、環境光傳感器、陀螺儀、線性馬達、指紋按鍵、指南針、無線充電、VR頭盔等各類智能測控技術;應用于新能源鋰電行業中后段設備如疊片、貼膠、包Mylar、真空封裝、加熱靜置貼膜等設備的控制技術;應用于醫療、食品等行業產品的高速、高精度灌裝技術;應用于硬盤行業、汽車電子電氣模組與電子煙等行業的精密零部件、柔性材料高速高精度裝配技術等。

去年工博會公司新推出手機中框檢測設備、物流分揀解決方案、膠囊飲品販賣機以及罐裝線等，引起客戶關注。

未來在醫療、食品行業，公司的高速全自動化灌裝技術應用廣泛，為IVD(體外診斷)領域提供試劑全自動灌裝設備，在膠囊飲品領域提供膠囊產品精準度量、分裝、焊接封裝、包裝等一體化全自動生產線。

風險提示：下游技術突破不及預期;產業競爭加劇。

關鍵詞： 太平洋證券 科瑞技術