3月17日，浙江日風電氣股份有限公司(以下簡稱“日風電氣”)更新了招股說明書，申報在上交所科創板上市。

早在2017年，日風電氣便申報在創業板上市，但并未成功。四年后卷土重來的日風電氣仍然要接受重重考驗。公開資料顯示，日風電氣擬發行4000萬股，占發行后總股本的25%，由安信證券保薦。預計募資6.13億元，主要用于年產500臺大型風電變流器擴產項目、大型海上風電變流器及配套設備產業化項目、研發中心建設項目以及補充流動資金。

現金流連續三年為負，一年內新增5名股東，重重現象表明日風電氣仍有諸多“瑕疵”。針對上述問題，發現網向日風電氣公開郵箱發送采訪函請求解釋，然而截至發稿，日風電氣并未給出合理解釋。

業績“過山車”，曾向關聯方資金拆借

公開資料顯示，日風電氣是一家主要從事風電變流器等電力電子設備的研發、生產、銷售及相關技術服務的高新技術企業。公司產品覆蓋了1.5 MW至6.X MW各系列風電變流器，產品按照適配類型可分為雙饋型和全功率型;產品按照應用場景可分為陸上與海上兩類風電變流器。

據了解，風電變流器用于解決風機在變化轉速下保證電能的恒頻輸出，日風電氣也為中國海裝、聯合動力、上海電氣、東方電氣(600875,股吧)、運達股份(300772,股吧)、中國中車(601766,股吧)等國內主要風電整機廠家提供設備。

近年來，日風電氣的利潤并不穩定。招股書披露，2018-2020年，公司的營業收入分別為2.31億元、2.69億元和5.12億元，同期歸母凈利潤分別為4204.03萬元、3862.33萬元和7347.90萬元，2019年日風電氣的歸母凈利潤出現大幅下滑。

與此同時，日風電氣的“造血”能力也出現了較大的問題。2018-2020年，公司的經營活動產生的現金流量凈額分別為-2476.55萬元、-506.08萬元和-2860.53萬元，連續三年，日風電氣的現金都處于凈流出的狀態。

也就是說，日風電氣賺來的錢都沒有進入自己的口袋里。對此，日風電氣在招股書中表示，公司下游客戶多采用銀行承兌匯票或商業承兌匯票結算，由于無法終止確認的應收票據貼現收到的款項須列示在籌資活動現金流入，并未體現在經營活動現金流入中，致使公司經營活動產生的現金流量凈額均為負數，并與凈利潤存在較大差異。

有專業人士對發現網表示，日風電氣的經營狀況存在著較大的問題，一旦資金周轉出現問題，公司將面對資金鏈斷裂的風險。

此外，2018-2020年上半年，日風電氣的資產負債率(合并)分別為45.97%、47.28%和47.33%，處在較高的水平。不難看出，日風電氣存在著較大的資金壓力。

就在公司資金運轉較為艱難的時刻，日風電氣還不忘幫助自己的“兄弟”。

浙江天潤實業有限公司(以下簡稱“天潤實業”)為日風電氣的關聯方。天潤實業于2018年度進行了較大規模的產業園區建設投資，2018年底出現臨時流動性頭寸緊張，償還銀行貸款存在困難。因此，日風電氣在2018年12月向包括上海德造貿易有限公司在內四家供應商開具商業承兌匯票2400萬元，其中400萬元用于向供應商支付貨款，其余2000萬元由供應商貼現后向天潤實業拆借，用于償還銀行貸款。

目前，日風電氣的資金拆借狀況已經全部清理。然而在資金壓力較大的情況下，仍然與關聯方進行資金拆借，無疑是給公司埋下了不安全的“種子”。

申報前新增5位股東

公開資料顯示，浙江潤豐能源集團有限公司(以下簡稱“潤豐集團”)在2008年出資500萬元成立日風電氣。章旌紅持有60%的股份，盧鋼持有40%的股份，章旌紅和盧鋼為夫妻關系。此外，潤豐集團是日風電氣的第一大股東，持有公司7534.25萬股，占比62.7854%。

與此同時，盧鋼、章旌紅通過潤豐集團以及直接持股方式合計持有日風電氣84.89%的股份，同樣也為日風電氣的實際控制人。

一般上市之前，如果公司高管對于未來前景看好，是并不會將手頭的股份輕易售出的。然而，盧鋼和章旌紅夫婦卻在報告期內多次售出自己所持有的股份。

招股書披露，2019年5月13日，朱琦與盧鋼簽訂《股權轉讓協議》，約定朱琦將其持有公司20萬股股份以56.4萬元的價格轉讓給盧鋼。同日，何春與朱恒章簽訂《股權轉讓協議》，約定何春將其持有公司200萬股股份以564萬元的價格轉讓給朱恒章，轉讓價格為2.82元/股。

2020年4月1日，潤豐集團與宋德清簽訂《股份轉讓協議》，約定潤豐集團將其持有公司的180萬股股份以1134萬元的價格轉讓給宋德清。同日，潤豐集團與田樹春簽訂《股份轉讓協議》，約定潤豐集團將其持有公司的100萬股份以630萬元的價格轉讓給田樹春，轉讓價格為6.3元/股。

2020年4月16日，日風電氣召開2020年第二次臨時股東大會，同意將公司注冊資本(股本)增加至12000萬元，新增注冊資本(股本)317萬元由晉江泓石以1997.10萬元的價格認購，作價6.3元/股。

2020年7月8日，盧鋼與張三云簽訂《股份轉讓協議》，約定盧鋼將其持有公司200萬股份以1260萬元的價格轉讓給張三云，轉讓價格為6.3元/股。

2020年7月16日，盧鋼與長恒投資簽訂《股份轉讓協議》，約定盧鋼將其持有公司50萬股份以315萬元的價格轉讓給長恒投資，轉讓價格為6.3元/股。

2020年7月14日，潤豐集團與朱恒章簽訂《股份轉讓協議》，約定朱恒章將其持有公司200萬股份以564萬元的價格轉讓給潤豐集團。轉讓價格為2.82元/股。

上述為報告期內日風電氣的股權轉讓情況，記者從中發現幾處疑點。

疑點一：2019年5月13日何春以2.82元/股的價格轉讓200萬股給朱恒章，然后朱恒章又在2020年7月14日以同樣的價格轉讓200萬股給潤豐集團。而當時其他交易價格均為6.3元/股。朱恒章為何在一年之內以原價賣出這200萬股，沒有按照當時6.3元/的交易價格?

疑點二：報告期內，潤豐集團共轉讓出280萬股，獲得1494萬元的收益;買入200萬股，支付564萬元。經計算可得知，報告期內潤豐集團合計轉讓80萬股，獲得收益930萬元，平均每股11.625元，遠遠高于其他交易的價格。

此外，由于潤豐集團由盧鋼和章旌紅100%控股，有專業人士表示，該930萬元很可能都落入了盧鋼和章旌紅的手中。不僅如此，盧鋼還通過轉讓250萬股股份獲利1575萬元。通過股權轉讓盧鋼和章旌紅共獲得2505萬元。那么日風電氣是否成為了該二人提現的工具?

疑點三：據招股書披露可以得知，晉江泓石、張三云、宋德清、田樹春以及長恒投資均為日風電氣最近一年新增股東。

證監會于2021年2月5日發布了《監管規則適用指引——關于申請首發上市企業股東信息披露》(下稱《指引》)，《指引》對IPO企業涉及的股份代持、異常入股、新進股東鎖定期、多層嵌套等幾方面行為進行了規范和明確。業內人士同樣指出，日風電氣近一年內便增加了5位新股東是否符合證監會的相關要求?新股東突擊入股的方式有沒有損害中小股東的利益?

目前，日風電氣仍在排隊等待上會中。面對諸多“瑕疵”的現狀，日風電氣前路如何?發現網將持續關注。

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