外資熱錢操盤手的自白？
我,一個外資私募基金操盤手。我的權力并不大,在這個總規模超過100億美元的私募基金里,我可以調動的資金從來沒有超過5億美元,負責操盤的范圍從來沒有超過兩只股票?；鹫J為技術含量比較高、風險比較大的權證交易,B股交易和三板交易,我從來沒有參與過。我只做過A股。
我是從2006年1月開始加盟這家外資基金的,此前,我在某家外資投資銀行在上海的代表處工作。外資投行的薪水很高,但與對沖基金比起來就是小巫見大巫了。我在投行一開始做的是銷售,后來轉做交易。由于投行沒有A股牌照(明年才可能有A股牌照,圈內人都知道是誰),只能通過地下錢莊、與內資券商合謀甚至開設大量散戶賬戶來滿足投資需要。其實那不是投資,純粹是投機,賺中國股民的錢。
在這家投行做了累計兩年,我感到很沒有意思,想嘗試束縛更少的生活。于是,在一個前董事的介紹下,我到了現在的這家外資私募基金,其實就是對沖基金。只不過,它的全部業務都做中國,在中國是被禁止的,所以它不能漂白,甚至連官方名字都沒有,與原先的國內私募基金沒有差別。
由于有人推薦,我只經過了簡單的面試就被錄取了。其實,這家私募基金是由美國幾個大家族的家族辦公室辦起來的,其中有兩個互聯網新貴的家族資產,其他幾個都是“老錢”,他們的總資產肯定超過1000億美元,投到對沖基金里的是少數。我只見過一次某家族的成員到基金辦公室來談話,態度非常高傲,我感到說不出的難受。這些美國巨富家族其實看不起我國,只是想利用我國賺錢,而我卻充當了他們的工具。
2006年2月,也就是我進入基金第二個月,這個基金的初期資金全部到位了,開始建倉。當時,滬市能不能突破1300點都是問題,3月的大部分時間是在1300點攻防戰中度過的。但是,我們的基金經理自稱有內部消息,說1300點不是大頂,是大底。我還記得他當時的一句名言：“1300點?3100點還差不多!”當時我們自己都不信,中國股市哪能到3000點呢?可是今天,連4000點都突破了,不得不佩服經理的遠見卓識。
我們的基金經理是美籍華人,看起來挺年輕,其實已經過四十歲了。他的履歷寫出來可以嚇死一堆人——華爾街、東京、香港和倫敦四地都有工作經驗。
我們的經理正式的頭銜是某歐洲基金公司在中國的代表,事實上這家基金公司在中國根本沒有業務,所謂的代表處就是我們的辦公室,跟這家基金沒有關系。我們的股東,也就是那些美國富豪家族,同時也是那家基金公司的重要投資者,所以通過關系給我們撈到了一個正式的“身份”。所以,我們基金里的人,表面上都是歐洲某基金公司在中國的辦事人員,其實做的都是自己的事。那家歐洲基金公司主要做共同基金、貨幣市場基金,我們做的都是對沖基金,兩碼事。
我相信中國的監管部門也知道我們在做什么,不過沒有意識到我們做的那么大。當然,就算他們知道我們在做什么,上面自然有方法用錢、用關系去擺平。我們的經理平時經常說：“在中國,關系就是一切。”雖然我們基金里沒有前政府官員,但與監管部門關系還是很密切的。
閑話少說,下面講講我們基金經理的一個大手筆。大家都說中國股市有莊家,最大的莊家就是外資基金。國內一家券商的自營部門有上百億人民幣資本就了不起了,不到外資私募基金的平均水平。而且外資基金敢想敢做,廣泛利用各種關系和內幕消息,撈一把就走,不像證券公司還要為客戶著想,所以外資是中國最大的莊家。
我們的基金有超過20名操盤手,每個人有自己的獨立盈虧賬戶,但那是用來核算利潤、衡量業績的,不是說每個人都有自己的小金庫。重大投資決策都是基金統一做出,基金允許你動用多少資金,你就動用多少資金。如果基金的投資策略改變(說白了是投機策略改變,就是換了忽悠新股民的方法),原先風光無限的操盤手突然變得沒事干也是有可能的。在權證初始炒作的階段,就出現過這種事情。
其實我們基金單獨操盤的股票很少,答案很簡單：目前中國股市游資太多,盤子適中、有一定題材而且不容易被干涉的股票是有限的。太大盤的股票諸如中石化、寶鋼之流是不可能完全控盤的,即使控盤了也會被大股東和國家立即制止;流通盤價值幾億人民幣以內的小盤股交易成本太高,你還沒來得及建倉完畢,股票已經漲上去了——在基金行業里,這叫做“交易沖擊”。所以,最適合被炒作的是一些盤子中等,大股東不會干涉的股票。當然,如果與大股東合謀進行炒作就更好了,這目前正在成為風氣。但是在股改完成之前,大股東的股票一般不能流通,參與炒作的興趣不大。股改之后,大股東主動參與炒作的熱情更高了,我敢說現在至少有1/3的所謂業績題材是大股東控制董事會制造出來的,__鋼構只是其中一個典型而已。
一只股票有許多莊家很正常,但一般總有一兩個主心骨,幾個搭車的,幾個拾柴的,幾個添亂的)。比較典型的如去年上半年的某某銀行,誰都看的出有兩大主力斗法(其中一個是國內券商);還有十幾只有色金屬題材的股票,都有許多莊家。其實與人們想像的不同,外資私募基金沒怎么參與有色金屬股的炒作,因為外資大舉建倉是2006年第一季度的事情,當時有色金屬的價位已經很高了,為了控制風險,大部分外資都選擇了其他行業作為重倉,典型的是軍工、銀行和保險行業。
國際對沖基金是什么意思?
狹義上來說，采用對沖交易手段的基金稱為對沖基金(Hedge Fund)，也稱避險基金或套期保值基金。是指金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融工具結合后以營利為目的的金融基金。
它是投資基金的一種形式，意為“風險對沖過的基金”。對沖基金采用各種交易手段進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。這些概念已經超出了傳統的防止風險、保障收益操作范疇。加之發起和設立對沖基金的法律門檻遠低于互惠基金，使之風險進一步加大。
廣義上來說，在金融市場上，部分基金組織利用金融衍生工具采取多種以盈利為目的投資策略，這些基金組織便被稱為對沖基金，而非字面上“采用對沖策略的基金”。
現在對沖基金早已失去風險對沖的內涵，相反的，現在人們普遍認為對沖基金實際是基于最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式，其代表的其實是一種金融資產的類別。
對沖基金的特點
對沖基金大致有以下4個特點：投資效應的高杠桿性，投資活動的復雜性，籌資方式的私募性，操作的隱蔽性和靈活性。
1.高杠桿性
典型的對沖基金往往利用銀行信用，以極高的杠桿借貸(Leverage)在其原始基金量的基礎上幾倍甚至幾十倍地擴大投資資金，從而達到最大程度地獲取回報的目的。對沖基金的證券資產的高流動性，使得對沖基金可以利用基金資產方便地進行抵押貸款。杠桿的存在也使得對沖基金成為一種高風險、高收益的投資模式。
2.復雜性
隨著結構日趨復雜、花樣不斷翻新的各類金融衍生產品如期貨、期權、掉期等逐漸成為對沖基金的主要操作工具。這些衍生產品本為對沖風險而設計，但因其低成本、高風險、高回報的特性，成為許多現代對沖基金進行投機行為的得力工具。對沖基金將這些金融工具配以復雜的組合設計，根據市場預測進行投資，在預測準確時獲取超額利潤，或是利用短期內中場波動而產生的非均衡性設計投資策略，在市場恢復正常狀態時獲取差價。
3.私募性
對沖基金多為私募性質，且組織結構一般是合伙人制?；鹜顿Y者以資金入伙，提供大部分資金但不參與投資活動;基金管理者以資金和技能入伙，負責基金的投資決策。由于對沖基金在操作上要求高度的隱蔽性和靈活性，一般來說投資者都是大資金持有者，且人數會控制在一定范圍(美國通常是100人以下，日本則是50人以下)。
4.隱蔽性和靈活性
對沖基金與面向普通投資者的證券投資基金不但在基金投資者、資金募集方式、信息披露要求和受監管程度上存在很大差別。在投資活動的公平性和靈活性方面也存在很多差別。證券投資基金一般都有較明確的資產組合定義。即在投資工具的選擇和比例上有確定的方案，如平衡型基金指在基金組合中股票和債券大體各半，增長型基金指側重于高增長性股票的投資；同時，共同基金不得利用信貸資金進行投資，而對沖基金則完全沒有這些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地使用信貸資金，以牟取高于市場平均利潤的超額回報。由于操作上的高度隱蔽性和靈活性以及杠桿融資效應，對沖基金在現代國際金融市場的投機活動中擔當了重要角色。
對沖基金在我國的發展
而隨著中國金融及資本市場的不斷多元化及國際化，讓越來越多的境外對沖基金注目中國。在這個國內對沖基金大力發展完善的重要階段，國際資本經驗豐富的海外對沖基金也盯上了中國這塊蛋糕。不少海外對沖基金或在海外有過對沖基金管理和投資經歷的人準備嘗試或已進駐中國，尋求發展和合作機會。
海外對沖基金看重中國區的發展。其實無非是三大原因：
一是漸漸國際化的人民幣，逐步開放人民幣資產的跨境流動，讓中國部分的資產管理人或投資人提供大量走出去的機會的同時，也會給海外大量機構投資人和高凈值客戶提供進入中國市場的機會。
二是監管層和中國基金業對對沖基金的態度越來越開放，基金法正在不斷修改和完善，這使得對沖基金所參與的二級市場會有更多的流動性，讓對沖基金能真正發展起來。
三是中國財富的增值。銀行高凈值客戶管理著17萬億元的資金，而公募基金管理的資金規模才2萬億元，陽光私募也只有2500億元，未來中國人的財富將會流向更有效和積極管理型的投資領域。
