此前銅市流傳冶煉廠減產的消息或將逐漸落地，財聯社記者從多位產業鏈人士處獲悉，昨日中國有色協會召集國內頭部銅冶煉廠開會，為應對持續走低的冶煉費，各冶煉廠未來或有減產計劃，但具體減產數量目前尚未明確，小冶煉廠或將首當其沖。

或受此消息影響，昨日夜盤，滬銅主力跳空高開一度突破7.2萬元/噸高點，創下了近一年半新高。有產業鏈人士向記者表示，“好久沒見著這樣拉漲了，看得我心里直怦怦跳”。

個股方面，今日，北方銅業(000737.SZ)、西部礦業(601168.SH)、銅陵有色(000630.SZ)盤中一度漲停，行業龍頭洛陽鉬業(603993.SH)、紫金礦業(601899.SH)、江西銅業(600362.SH)、云南銅業(000878.SZ)盤中漲幅均一度超7%。

需注意的是，目前銅下游消費較平淡。財聯社記者從華南、華中多位銅加工商處獲悉，“下游需求并沒像銅價表現的那么好，很一般”，“這么高的價格我們(加工廠)壓力很大，基本都是有訂單才會去進料”。

庫存的上升也在一定程度上印證了上述人士的觀點，據Choice數據，截至3月11日，國內銅社會庫存為36.38萬噸，為近三年高點。

同時，有數位業內人士向財聯社記者表示，雖然有預料到銅價會有所上漲，但目前這次短時內的漲幅已超過基本面的支撐，甚至考慮購入看跌期權。

事實上，由于銅精礦加工費TC/RC的持續下跌，冶煉廠利潤陷入虧損后，業內對減產的預期在不斷走強。據Choice數據，截至3月8日，銅精礦TC為15.5美元/噸，較去年9月時94美元/噸的高點，已大幅下跌83.51%，為近十年低點。

且在近期的價格水平下，冶煉廠虧損逐漸加劇。SMM數據顯示，若冶煉廠采購現貨銅精礦來生產，目前為虧損約1400元/噸，若冶煉廠用長單銅精礦來生產，目前為盈利約900元/噸。

銅理論冶煉利潤;數據來源：華融融達期貨

本輪銅冶煉廠減產的預期或將先在小廠落地。華融融達期貨有色金屬研究員李魁向記者表示，盡管目前國內頭部冶煉廠加工費大部分都有80美元/噸的長單保障，但依賴現貨供應，規模較小的冶煉廠仍然會受到沖擊。TC急劇下跌后，煉廠采購廢銅力度加強。

有銅產業鏈人士向記者表示：“廢銅市場上周后段開始緊缺起來了，都很缺貨且價格也高，再生銅桿廠也在加價搶貨。后續銅價的走勢還得要看接下來的消費表現。”

SMM銅高級分析師吳一帆告訴記者，銅精礦加工費持續下跌就是因為國內銅冶煉廠粗煉產能擴張速度大于銅精礦的供應速度。預計加工費還是會持續走低，有可能到負數，即使是國內冶煉廠檢修也不一定能挽回加工費的下滑。

關鍵詞： 中國有色協會