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楊忠陽
在持有比亞迪H股長達14年之后，巴菲特“突然減持”，對此沒必要過度解讀。在“雙碳”背景下，新能源汽車已成為全球汽車產業轉型升級、綠色發展的主要方向，這并不以巴菲特是否減持比亞迪股份為轉移。比亞迪的投資核心價值從來都不決定于巴菲特的買與賣，而是其自身業務的成長性及技術的引領力。
近一段時間，關于巴菲特減持比亞迪股份的議論關注度高。港交所網站顯示，9月1日，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司減持171.6萬股比亞迪股份H股，平均減持價格為每股262.72港元，減持后持股比例從19.02%下降至18.87%。自8月24日以來，伯克希爾共減持1157.9萬股比亞迪股份。而比亞迪的股價也在巴菲特兩次減持之后大幅下跌。
在持有比亞迪H股長達14年之后，巴菲特的“突然減持”一度沖上熱搜。巴菲特“落袋為安論”、比亞迪“估值泡沫論”等各種猜測和說法不一。筆者以為，沒必要過度解讀。
巴菲特是在2008年以每股8港元價格，通過投資的旗下附屬公司認購2.25億股比亞迪H股的。隨著股價上漲，目前這部分股票市值已超過600億港元。在投資回報高達30多倍的背景下，拋售部分股票實乃正常。更何況巴菲特此次并不是清倉比亞迪，減持股份占比也較小，仍然為比亞迪的第二大股東。因此，在巴菲特本人沒有就減持作表態之前，過度解讀或許只是某些人一廂情愿的臆想，說明不了什么。
巴菲特是頗有戰略眼光、令人尊敬的投資者。多年來，巴菲特通過價值投資，堅持長期主義，選擇優秀管理團隊等，不僅創造了很好的投資業績，而且成為全球資本市場投資風向標。即便如此，我們也沒必要就此神話巴菲特。畢竟這里既有時代的機遇，也有堅守的定力。事實上，巴菲特減持與否，并不能完全決定某企業的股價走勢。比如富國銀行、沃爾瑪和寶潔在巴菲特減持后，股價均出現快速上漲。
不少人將此次巴菲特減持比亞迪股份與當年清倉中石油相提并論。從2003年起，巴菲特以1.4港元價格買入中石油股票，當2007年5月中石油股票高漲的時候，他開始賣出。雖然中石油港股后來曾達到19港元左右，但目前股價長期徘徊在3.6港元附近，而巴菲特以13港元的均價套現離場，不僅賺得盆滿缽滿，而且再次證明了其在資本市場上的先見之明和“不賺最后一個銅板”的定力。問題是，觀察和思考事情時不能用簡單化思維，刻舟求劍。在時間、環境和條件發生變化后，中石油和比亞迪已不具備可比性。這里還要考量傳統能源領域和新能源領域這兩個行業發展的大格局。
在“雙碳”背景下，新能源汽車已成為全球汽車產業轉型升級、綠色發展的主要方向，這并不以巴菲特是否減持比亞迪股份為轉移。要看到，當前新能源汽車正在進入大眾快速普及階段，市場滲透率還有較大提升空間，與之相伴的綠電、儲能、電池、充電樁、智能化、新材料等都在迎來幾何級增長?？梢哉f，新能源賽道坡長雪厚，發展潛力和投資價值巨大。當然，資本市場短期漲多了，調整一下也很正常。但是從長期來看，偶爾的波動難改產業發展大勢。
目前，比亞迪股價已處于歷史高位，看起來給人一定泡沫的感覺。畢竟長期以來，比亞迪“增收不增利”，業績遠不如吉利、長安等自主品牌。但最新發布的半年報顯示，今年上半年，比亞迪實現營業收入1506.07億元，同比增長65.71%；實現歸母凈利潤35.95億元，同比增長206.35%。這一成績不僅創下新高，并且凈利潤已超過去年全年。亮點還在于，隨著整車銷量高速增長、比亞迪電池上量，未來比亞迪的業績還將處于高速增長階段。這無疑有利于稀釋比亞迪曾經的估值泡沫，增厚比亞迪在資本市場的投資價值。
退一步講，就算巴菲特真的清空了比亞迪H股，也并不代表比亞迪就不行了，更不代表新能源汽車沒有未來了。畢竟，資本市場沒有只漲不跌的股票，即使再優秀的公司，股價漲多了會出現回調，股價跌多了也會上漲。事實上，比亞迪的投資核心價值從來都不決定于巴菲特的買與賣，而是其自身業務的成長性及技術的引領力。
