疫情之下，“山水甲天下”的桂林旅游業日子并不好過。日前，桂林旅游公告稱，公司董事會已審議通過子公司桂林資江丹霞旅游有限責任公司(下稱“資江丹霞公司”)申請控股子公司桂林丹霞溫泉旅游有限公司(下稱“丹霞溫泉公司”)破產清算的議案。

實際上，由于疫情沖擊，桂林旅游在今年上半年已經虧損了1.12億元。此外，《證券日報》記者統計發現，A股景區類上市公司不僅在上半年普遍虧損，更是旅游行業里經營最受影響的板塊;但也有市場觀點認為，不久后的“雙節黃金周”或有望助其回暖。

持續推動資產整合

據公告顯示，截至今年7月底，丹霞溫泉公司已嚴重資不抵債，其中僅對資江丹霞公司就已負債2.15億元;此外，因市場和新冠肺炎疫情等原因的影響，該公司也長期處于嚴重虧損狀態。為減輕上市公司運營負擔，資江丹霞公司決定以債權人身份申請丹霞溫泉公司破產。

桂林旅游方面表示，丹霞溫泉公司破產清算完成后，將有效避免其持續的大額虧損對上市公司造成拖累，有利于公司優化資產結構，降低經營風險，維護公司股東權益。但鑒于此次破產清算申請還需法院受理并裁定，尚存在不確定性。

值得注意的是，經初步測算，丹霞溫泉公司的破產清算還將給桂林旅游2020年度的歸母凈利潤額帶來約-7845萬元的影響。而今年上半年，桂林旅游實現營收9551.77萬元，同比下滑68.21%;實現歸母凈利潤虧損1.12億元，扣非凈利潤則虧損1.33億元。

據桂林旅游2020年中報，面對疫情帶來的較大負面影響，公司在報告期內已采取了重構營銷渠道、借助線上“云旅游”模式實現引流、通過直播加大品牌形象宣傳、加大產品曝光度和旅游產品預售等措施，并調整了《境SHOW•生動蓮花》特色文旅演藝項目的投資額至1.1億元。然而，這些舉措尚沒能扭轉公司在上半年的虧損局勢。

對此，華訊投資資深分析師彭鵬向《證券日報》記者分析稱：“除了疫情影響外，公司以往的業績波動，受到虧損的諸多子公司影響較大，而目前的資產整合有助于公司控制虧損源頭，集中力量提升景區資源的利用效能，加快發展市場前景看好的演藝項目。”

資料顯示，除了丹霞溫泉公司外，桂林旅游也正在推動豐魚巖公司、資江丹霞公司、桂圳公司、羅山湖旅游公司等不盈利或虧損資產的整合與盤活。其中，桂圳公司的部分資產已在近期被公司控股股東桂林旅游發展總公司拍得。

“去年以來，公司一直在推動資產整合，對長期不能形成規模收入的項目進行剝離，”彭鵬進一步補充道，“但公司作為桂林區域旅游的資源整合與融資平臺，在未來還需依靠政府和大股東的支持，加大資源整合的力度，提升企業的盈利水平。”

景區類公司上半年

事實上，桂林旅游并非唯一出現虧損的旅游景點企業?！蹲C券日報》記者通過Wind數據統計發現，2020年上半年，A股上市公司包括桂林旅游在內的11家旅游景點企業均難逃疫情沖擊，其在報告期內的營收皆同比下滑了50%至85%不等。此外，除了宋城演藝實現盈利3984.83萬元外，其余10家公司均為虧損狀態。

《證券日報》記者在采訪易觀智庫旅游行業高級分析師韓夢瑩表示，以景區運營為主的旅游企業營收結構相對單一，主要收入來自于門票經濟，不僅住宿餐飲和文創周邊等業務的收入占比落后，還高度依賴線下客流。

渤海證券研報顯示，2020年上半年，申萬休閑服務行業的全部子板塊營收均同比下降，其中降幅最高的是景區板塊，為-74.27%，超過了旅游綜合、酒店與餐飲板塊。此外，景區板塊的毛利率同樣為最低，僅6.1%。

對此，韓夢瑩認為，于景區型企業而言，積極嘗試數字化、智能化轉型是很有必要的：“在當下，景區需要接受防疫常態化的情況，做好相應準備，去充分利用線上售票、線上預訂入園等‘云化’做法;也可以與產業鏈上的優勢企業進行合作，借助其現有的線上渠道做到快速入園和分流措施，或是開拓線上其他多元化業務。”

“企業也可以向文博類景點學習，在平日就做好景區獨特文化的內容軟實力建設，通過新媒體等渠道加深游客粘性，令線上粉絲得以被高效地轉化為線下客源。”韓夢瑩進一步表示。

值得一提的是，渤海證券研報中還提到“旅游行業在傳統暑期旅游旺季期間，跨省團隊旅游的恢復和景區游客限流上調等對行業復蘇均有積極影響，隨著國慶和中秋雙節的臨近，行業熱度有望復蘇。推薦對門票收入依賴較低，且具備異地復制能力的優質景區類公司。”

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