今年前三季度，長虹美菱(000521,股吧)營收錄得113.57億元，同比下降12.92%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.24億元，同比下滑253.01%

近日，胡潤研究院發布《2020胡潤中國10強家電企業》，上市公司市值按2020年9月30日收盤價來計算，美的集團(000333.SZ)以5100億元市值位居第一，成為中國及全球最值錢的家電企業。位居第十名的飛科電器(603868,股吧)(603868.SH)則為210億元。而老牌家電企業長虹美菱股份有限公司(下稱長虹美菱，000521.SZ)無緣此榜單。

截至2020年9月30日，以當天收盤價來計算，長虹美菱AB股總市值粗略計算不足30億元，與榜單最后一名的市值差距約為180億元。

值得注意的是，今年第三季度，長虹美菱營收與歸母凈利潤雖雙雙較上年同期增長，其各自增長幅度為16.71%、227.71%，但是整體來看，今年前三季度，其營收錄得113.57億元，同比下降12.92%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.24億元，同比下滑253.01%。

如果剔除非經常性損益，今年前三季度，長虹美菱扣非后的歸母凈利潤錄得-2.41億元，同比大幅下滑1893.02%。

分析人士認為，持有“美菱鮮 美菱薄 美菱凈”三張名片的長虹美菱，在家電行業邁入“智能制造”的時代，面對頭部企業高歌猛進的態勢，如何依靠主營業務走出上揚曲線，是急待思考的必選題。而當下，長虹美菱要解決的問題還包括如何扭虧。

長虹美菱2020年4月—10月股票走勢(元/股)

前三季度扣非凈利下滑1893.02%

作為中國電器制造商之一，目前，長虹美菱已經基本完成了綜合白電的產業布局，產品覆蓋冰箱(柜)、洗衣機、空調、廚衛、小家電等全產品線，同時進入生物醫療等新產業領域。

長虹美菱三季報顯示，今年第三季度該公司實現營收45.61億元，較上年同期增長16.71%;實現歸母凈利潤為0.87億元，較上年同期增長227.71%。

雖然，第三季度的盈利能力較今年前兩個季度有所改善，但是從整體業績來看，其仍未能扭轉業績下滑的狀況。今年前三季度，長虹美菱錄得營收113.57億元，同比下降12.92%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.24億元，同比下滑253.01%;基本每股收益較上年同期減少253.04%至-0.1183元/股。

值得注意的是，今年前三季度，該公司非經常性損益合計為1.17億元，剔除非經常性損益增厚公司業績的部分后，長虹美菱扣非后的歸母凈利潤錄得虧損2.41億元，同比大幅下滑1893.02%。

對此，長虹美菱表示，今年第一季度，受疫情沖擊，特別是國內市場銷售訂單需求大幅下降，同時，受部分固定成本費用攤銷、支出的影響，其包括冰箱(柜)、空調、洗衣機等主營業務產品凈利潤與上年同期相比大幅下滑，導致一季度業績大幅虧損。而第二、三季度凈利潤較上年同期有所增長，綜合起來，今年前三季度總體凈利潤與上年同期相比大幅下降。

營收同比增速持續下降

據近日胡潤研究院發布的《2020胡潤中國10強家電企業》，上市公司市值按照2020年9月30日收盤價來計算，美的集團以5100億元市值位列第一，成為中國及全球最值錢的家電企業;格力電器(000651,股吧)(000651.SZ)、海爾智家(600690,股吧)(600690.SH)分別以3210億元、1860億元市值排名第二、第三。其余幾家上榜企業為JS環球生活(1691.HK)、石頭科技(688169.SH)、新寶股份(002705,股吧)(002705.SZ)、老板電器(002508,股吧)(002508.SZ)、格蘭仕集團、科沃斯(603486,股吧)(603486.SH)，而飛科電器以210億元市值位列第十。

《投資時報》研究員注意到，盡管長虹美菱去年銷售額達到160億元，但市值僅為32億元，未能榜上有名。

事實上，近年來長虹美菱的成長能力持續下降。據Wind數據顯示，2017年—2019年，其營收分別錄得167.97億元、174.90億元、165.53億元，同比變動幅度為34.09%、4.12%、-5.36%;歸母凈利潤分別錄得0.32億元、0.39億元、0.56億元，同比變動幅度為-85.25%、19.05%、46.00%。

從數據來看，近三年來，該公司營收同比增速持續下降，而歸母凈利潤均錄得正值、且同比增速呈現上揚趨勢，但是剔除非經常性損益后，長虹美菱的盈利能力顯然就沒有那么可觀。

Wind數據顯示，2017年、2018年、2019年，長虹美菱非經常性損益分別為1.30億元、0.42億元、1.07億元，扣非后歸母凈利潤分別為-9770.60萬元、-314.28萬元、-5045.47萬元，同比增速為-161.66%、96.78%、-1505.41%。

也就是說，2017年至2019年，長虹美菱歸母凈利潤實現盈利，主要依靠的是非經常性損益，扣非后歸母凈利潤均為虧損狀態。通過Wind風險掃描，近1年來其因虧損3次達到高風險， 時間分別是2020年4月20日、2020年8月17日、2020年10月26日。

長虹美菱近三年及一期營收及歸母凈利潤同比增速(單位：%)

主營業務收入下滑

有分析人士認為，長虹美菱核心問題是主營業務收入的下滑。

梳理其主營產品，《投資時報》研究員注意到，2018年、2019年及2020年上半年，長虹美菱主要來源于冰箱(柜)、空調、洗衣機、小家電和廚衛的收入合計分別約為161.48億元、152.42億元、62.09億元。

其中，收入占比最高的冰箱(柜)業務，2019年度較上年收入減少2.63億元，同比下降3.22%;另一項主營業務空調，2019年度完成收入較之上年減少8.68億元，同比下降12.81%。

如果再結合毛利率來看，2018年度、2019年度、2020年上半年，其冰箱(柜)毛利率分別為21.75%、23.28%、18.60%;空調器毛利率為16.83%、15.43%、13.43%。各報告期內，除了2019年度其冰箱(柜)毛利率稍有上浮外，均呈下降態勢。

關鍵詞： 長虹美菱 扭虧 扣非凈利