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IPO過會率走低是偶發還是必然?

2021-12-07 15:25:27
來源:羊城晚報

過會率走低是偶發還是必然?

全年總體保持在高位水平,達到92.89%

文/表 羊城晚報記者 丁玲

一家公司要登陸A股市場,從上市資料獲受理再到成功發行,可謂是一次“修行”。對于11月申請IPO過會的企業來說,修行之路稍顯波折。易董數據顯示,11月上會的38家擬上市公司中,有31家通過審核,過會率僅81.58%,這也是過會率連續三個月走低。

作為11月IPO的主陣地,在過會的31家擬上市企業中,科創板獨占21家,占比近七成;其次是創業板和滬市主板,分別有7家和2家;剛開門“營業”的北交所也迎來了首家過會企業威博液壓,若注冊獲同意,威博液壓將成北交所第83家上市企業。

IPO被否公司原因各不同

在新股發行從嚴監管的態勢下,問題公司成為監管的重點“照顧”對象,這一大背景下,11月IPO“闖關失敗”情況也時有發生。從原因上看,一是企業主動撤回材料,二是IPO被否。

IPO被否方面,11月11日晚間,證監會公告才府玻璃首發事項未獲通過。兩次“折戟”IPO的背后,是才府玻璃的行業環保壓力、業績下滑、多家供應商問題重重、募投項目必要性等頑疾待解;11月18日,正和科技IPO被否,主要與客戶集中度較高、總裝產能利用率逐年下降、毛利率明顯高于同行等問題有關。

菲仕技術則在11月24日闖關失敗,主要因公司存在新能源汽車業務板塊客戶集中度較高、毛利率低、凈利潤虧損、盈利能力較差等風險;11月25日,深交所對華泰永創IPO申請“亮紅牌”,公告中提到對華泰永創的幾大質疑,包括實控人無息借款、大客戶失信、突擊入股、關聯資金拆借、高管核心人員曾任職于同行等。就在同一天,夢金園告別沖A,這是2天內IPO被否的第三例。主營業務收入主要來自加盟模式,以舊換新業務占當期相關產品主營業務收入比例較高,存貨賬面價值金額較大、占總資產比例較高,存貨周轉率逐年降低等問題成“攔路虎”。

對此,有業內人士表示,單個月撤否率高更大概率是因為申報企業中質量差的、渾水摸魚的,或者搶時間窗口提前申報的多了,“被否的公司,絕大多數都是有問題的,可能是經營、財務或規范性方面的”。

全年過會率高達92.89%

值得一提的是,就在上周(11月29日—12月3日),共有12家公司被安排上會,其中11家成功過會,周過會率躍升至91.67%。本周也將有5家公司迎來首發上會。

而縱觀今年過會情況,A股IPO發行過會率總體保持在高位水平,全年過會率達到92.89%。上半年除了3月份下探至84.62%外,過會率均能達到九成以上。下半年情況恰恰相反,僅8月過會率超九成;此外下半年IPO過會率走出“過山車”般態勢,8月達到峰值97.3%后掉頭直下,逐月下滑至11月的谷底。

有券商投行人士表示,近來確實明顯感到過會率逐漸走低。但各月的過會率變動,并沒有必然的關系,更多是偶發性因素,某段時間IPO被否較多,并非審核尺度有明顯變化,可能只是一種時間上的巧合。

數據顯示,今年1-11月,A股上市企業數達到438家,超過2020年全年396家,追平此前2017年最高紀錄。

分板塊來看,北交所過會率最高,為97.06%,未過會精選層掛牌企業為揚子地板。9月11日,揚子地板發布撤材料公告,公司稱由于第一大客戶的商業承兌匯票逾期未能兌付,嚴重影響了公司的持續經營及盈利情況,公司決定終止精選層掛牌的申請。

科創板和創業板今年IPO發行熱度不減,今年向創業板發起沖刺的擬上市公司有190家,過會率高達96.32%;“闖關”科創板的公司次之,為138家,過會率也達到92.03%;相形之下,滬深主板IPO過會率則偏低,兩者均為83.33%。

57家券商喜擁過會項目

今年上會的IPO項目共有442個,由61家券商“保駕護航”,其中57家券商喜擁過會項目,4家券商暫無收獲。從過會家數來看,頭部券商中信證券和中信建投遙遙領先,分別收獲54個、40個過會項目;第二梯隊中華泰聯合(27個)、民生證券(25個)、海通證券(24個)、中金公司(23個)和國泰君安(21個)基本勢均力敵,過會項目超過20個。作為投行黑馬,民生證券躋身前五,將一眾老牌券商壓在身后。

過會率方面,40家保薦機構均保持零失誤的“戰績”,其中不乏中信證券、民生證券等保薦大戶。與此同時,也有21家保薦機構過會率不足100%,占比超三成。其中,國泰君安4單被否,分別是海和藥物、匯川技術、林華醫療及派特羅爾;華泰聯合3單被否,中金公司和國信證券也各有2單未獲通過。

廣發證券、華龍證券、宏信證券、瑞信證券(中國)4家投行今年尚未“開單”。值得注意的是,廣發證券重啟保薦業務后迎來首個上會項目,11月18日,其保薦的百合股份IPO遭遇暫緩表決,這或與百合股份涉嫌未披露同業競爭內容有關。過會率較低的券商還有東北證券(66.67%)、華安證券(66.67%)、銀河證券(50%)和華創證券(50%)。

關鍵詞: 過會 IPO 華龍證券 券商 闖關

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