A股春節長假后首周，以創業板指為代表的成長板塊調整明顯，下一步，市場行情將如何演繹呢？
澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，不必對市場短期弱勢整理悲觀，春節行情不會缺席。不過，雖然當前成長股調整幅度可能已較大，但投資者風險偏好的調整仍需要時間。二季度，成長賽道有望迎來系統性修復。
國泰君安證券指出，雖然短期內市場在消化負面因素的過程中，以弱勢整理為主。但不必悲觀，進入3月份，隨著積極因素的上修，市場將逐步回溫。
對于成長板塊，中信證券認為，本輪成長賽道股的快速調整，主要受交易、外圍貨幣收緊、高基數下盈利增速下行等因素影響。當前，市場風格正處于由成長向價值的轉換的過程中，并將持續至少一個季度。二季度成長賽道有望迎來系統性修復。
中金公司也指出，雖然當前成長股調整幅度可能已較大，但短期正面催化劑缺乏背景下，投資者風險偏好的調整可能需要時間。市場風格逐步具備回到成長的條件，初步預計時間點可能在二季度初左右。
配置方面，穩增長仍然是多家機構一致看好的方向。
中信證券指出，穩增長政策基建先行，地產后至，多項政策產生合力后，將支撐穩增長主線的季度級別行情。
中金公司表示，雖然成長風格大幅殺跌空間可能相對有限，但可能還不著急抄底，穩增長仍是未來的階段主線。
中信證券：二季度成長賽道有望迎來系統性修復
春節后，以上證指數為代表的大盤藍籌行情啟動。而對于成長賽道何時迎來系統性修復，整體來看，當前市場風格正處于由成長向價值的轉換的過程中，并將持續至少一個季度。二季度成長賽道在三大條件齊備后，有望迎來系統性修復。
首先，本輪成長賽道股的快速調整主要受交易因素的影響，但也和高基數下盈利增速下行壓力有關，成長賽道業績高增長的稀缺性需要在4月季報披露期進一步驗證。
其次，3月美聯儲加息幾乎已成定局，但具體加息幅度和后續表態依然重要，利率對長久期的成長股影響更大，還需等待聯儲加息落地。
再次，還要觀察一季末公募持倉情況，即經歷本輪“高切低”交易后，部分私募已經面臨清盤風險，后續成長賽道是否已經充分調整、公募配置情況如何有待驗證。
海外方面，上半年中美貨幣政策的階段性錯位下，外圍貨幣收緊對A股影響主要在情緒層面，實際影響有限。
風格方面，穩增長政策基建先行，地產后至，多項政策產生合力后，國內GDP三季度同比將恢復至5.5%左右的潛在增長水平，這將支撐穩增長主線的季度級別行情。
投資者全年可堅守藍籌風格，當前則緊扣穩增長政策催化的價值藍籌主線，繼續堅定圍繞“兩個低位”積極布局。一是估值仍處于相對低位的品種，二是基本面預期處于相對低位的品種。
中金公司：成長股調整幅度或已較大
整體來看，當前成長股調整幅度可能已較大。但是，短期正面催化劑缺乏背景下，投資者風險偏好的調整可能需要時間，中國穩增長還在繼續發力，市場關注點可能會繼續在“穩增長”相關領域。同時，海外市場也在反映全球貨幣收緊的影響，制約全球高估值成長板塊表現。
市場風格可能會逐步具備回到成長風格的條件，要等中國增長預期逐步穩定，且海外市場對貨幣收緊的反應到一定程度。初步預計時間點可能在二季度初左右，不過后續仍需根據實際進展持續更新。
總的來說，對中國市場無需過度悲觀，歷史上在市場相對低位、預期偏低的背景下，出現超預期的信貸和社融增量，從兩到三個月的周期對市場影響偏積極。如果這些指標具有一定持續性的情況下將更加明顯，前瞻指標改善有利于增長預期的改善。
風格方面，“穩增長”仍是未來的階段主線，成長風格大幅殺跌空間可能相對有限，但可能還不著急抄底。
中信建投證券：重視高股息板塊的戰術機會
當經濟前景不確定性較大、市場基本面預期轉向時，高股息標的企業盈利本身波動相對較小，并且可能額外受到穩增長政策的支持。
具體而言， 高股息公司特有的財務表現優異、現金流充沛、盈利能力穩健等一系列特點，且此類標的大多為市值較大，股價波動幅度較小的銀行股、公用事業股、周期資源股龍頭等。
因此，當整個市場信心不足而表現疲軟時，高股息策略防御屬性顯現。同時，還能獲得可觀的分紅收益。
期限利差反映投資者對未來經濟的預期，信用利差反應市場的融資環境。當期限利差縮窄、信用利差走闊時，市場風險偏好下行，經營穩健并且具備穩定分紅的資產將會受到投資者的青睞。
此外，信用利差上升往往也意味著企業融資成本上升，有利于銀行板塊，從而也有利于銀行占較大權重的中證紅利指數。
國泰君安證券：不必對短期弱勢整理悲觀
展望后市，短期內市場在消化負面因素的過程中仍以弱勢整理為主，但不必悲觀。進入3月份，隨著積極因素的上修，市場將逐步回溫。
具體而言，隨著3月全國兩會的臨近，穩增長政策將加速推進與發力，基建與地產預期均將逐步上修。綜合來看，不必對市場短期的弱勢整理悲觀，3月隨著積極因素的上修市場將逐步回溫，開年積極加倉。
配置方面，當前以消費與基建鏈為核心的低估值板塊具備優勢，往后看市場仍將水往低處流，將加速向低估值風格切換。
價值成長維度方面，當前市場偏低風險偏好、經濟環境高不確定性之下，價值仍將階段占優，而成長尤其是賽道型公司的機會還需要等待風險偏好的回暖。
海通證券：春季行情只是遲到不會缺席
年初以來市場下跌階段，價值板塊已經有相對收益。而春季行情只是遲到不會缺席，價值板塊仍可看好，后期成長板塊有望緊跟著上漲。
具體選擇上，建議均衡配置價值和成長，重點關注受益于政策的大金融和硬科技。
其中，價值方面，建議關注金融地產，尤其是券商?；仡櫄v史，2010年以來金融地產存在6次超額收益的行情，歷次行情中券商漲幅最大，平均漲幅72%。
成長方面，建議關注硬科技，尤其是新能源和數字經濟。當前穩增長政策在密集出臺，穩增長政策發力有望直接帶動新老基建投資的增長。其中“新基建”是兼顧短期刺激有效需求和長期增加有效供給的最佳結合點，是中國經濟邁向高質量發展、創新發展的大國重器。具體到行業，建議高度關注穩增長政策發力的重點即低碳經濟和數字經濟領域。
浙商證券：每年一季度成長股階段調整，恰恰是當年逢低布局機會
復盤2019年至2021年，可以發現每年一季度以創業板為代表的成長股均有階段調整，如2019年5月、2020年3月和2021年3月，而每次調整恰恰是當年逢低布局的機會。
站在當前，展望2022年，預計“三低”配置策略的比較優勢并非僅有1個至2個月，而是有望持續2個至3個季度。
一方面，相較于2019年至2021年，2022年美聯儲進入加息周期，借助復盤發現加息初期對成長股等利率敏感資產或有擾動。另一方面，相較于2019年至2021年，2022年穩增長的力度和時間有望加大。
配置方面，針對低估值、低股價、低持倉的“三低”板塊，通過自上而下考察基本面的邊際變化，可以梳理出三條配置線索：一是穩增長，以銀行、房地產、建筑、建材為代表；二是出行鏈，以機場、航空、酒店為代表；三是高股息，以鐵路、公路、通信運營商為代表。
招商證券：二季度后A股或開啟新一輪上行周期
2022年可能是穩增長政策發力的年份，二季度后，A股可能會開啟新一輪上行周期。年內以金融、地產、建材為代表的傳統穩增長、低估值方向將帶來偏大盤價值2個至4個季度級別的階段性風格漂移。
但是，風格分化較過去幾年更加不明顯，穩增長的方向除了傳統領域的估值修復行情，還應重點布局考慮新基建中低估值的板塊。
配置方面，建議投資者今年投資者重點考慮使用“洼地策略”，更加關注低配置、低預期、低估值的洼地，“低估值+轉型”也可能是選股的重要思路。
就2月份至3月份而言，大宗價格的持續上漲帶來的工業金屬、石油石化、水泥的機會可以重點考慮。
中泰證券：春季行情有望更進一步
整體來看，在全球金融市場逐步適應美聯儲鷹派轉向、國內降準等穩增長政策繼續發力、社融等指標有望企穩的大環境下，春季行情有望更進一步。
全面注冊制與穩增長對低估值藍籌的利好，疊加美聯儲“鷹派”或使成長板塊承壓，以及1月調整過程中上證50等低估值藍籌的強勢與不創新低，都可以看到，春季行情依然是低估值藍籌為主線。
具體配置而言，低估值藍籌依然堅持三條主線：一是券商；二是高分紅與國改相關的央企，特別是鐵路、電力等中央財政發力方向；三是綠電。
同時，醫藥當中部分與疫情相關的，如呼吸機、疫苗等亦進入配置區間。
平安證券：政策底已現，市場底將漸行漸近
2022年春節假期后第一周，A股繼續演繹分化行情。以上證50為代表的價值風格相對占優，而以創業板指為代表的成長風格則繼續調整以消化高估值。
展望后市，短期來看，各項組合拳顯示政策底已現，市場底也將漸行漸近，四季度貨幣政策執行報告再度強化政策發力寬貨幣、寬信用的緊迫性預期。
配置方面，考慮到目前國內下行壓力仍大，地產、消費持續走弱可能拖累一季度經濟慣性下滑，A股市場仍需要時間整固，因此短期建議關注穩增長板塊和疫后復蘇行業的結構性機會。
其中，2021年10月以來社融新增政府債券融資連續四個月同比多增，持續強化基建投資回升預期，基建發力有望帶動產業鏈上的原材料、建筑商等環節的投資機會。而整體信用預期的改善則有助于推升金融板塊景氣度。此外，交運、酒旅等板塊有望受益于出行場景的放開。
華西證券：A股正處于反復磨底期
當前，A股仍處于震蕩、反復磨底期。此次A股高估值景氣賽道的調整，是前期普漲后的一場“倒春寒”，諸多制約A股市場走強的因素需要逐步消化。
不過，稍長一些時段來看，A股正處于戰略布局階段。首先，市場情緒經過將近兩個月的釋放，以及短期的暴力宣泄，風險已經得到較充分釋放。其次，中國經濟長期穩健向好趨勢不變，當前正處于寬貨幣向寬信用傳導期，后續穩增長政策有望逐步加力。再次，從上市公司年報預告看，A股企業盈利不乏結構性亮點。
配置上，建議投資者關注兩條投資主線：一是政策“穩增長”配置品種，如銀行、地產、建材建筑等；二是受益提價預期的，如食品飲料、養殖、農產品等。
澎湃新聞記者 田忠方 見習記者 孫燕
