海外期貨市場出現極端波動，地緣沖突升級嚴重沖擊全球大宗商品市場，全球及國內新冠肺炎疫情形勢依然嚴峻，產業鏈、供應鏈承壓，美聯儲加息及縮表計劃將加快加大力度，全球性高通脹壓力還將延續……面對這些不確定性因素，實體企業的風險管理意識極大提升，越來越多的企業走進期市，運用期貨期權工具管理價格風險。
企業風險管理需求提升
近日發布的衍聯中國企業避險指數報告顯示，2022年第一季度末，衍聯中國企業避險指數達1349，較上季度末增長了4.74%，較去年第一季度末增長了25.96%；其中，大型企業避險指數為1073，中小型企業避險指數為276，較上季度末分別增長了3.87%和8.24%，反映出中國企業持續高漲的避險意愿。
避險指數排在前五名的行業是電子、基礎化工、機械設備、電力設備和醫藥生物。相對于上一季度，醫藥生物行業超越有色金屬行業進入前五位。地域方面，排在前五位的仍然是廣東、浙江、江蘇、山東和福建，其中相對于上一季度，廣東和江蘇數量增加較多，分別增加了15家和13家。
在期市供給端，政策方面，今年中央一號文件中提出“優化完善‘保險+期貨’模式”，“保險+期貨”連續七年寫入中央一號文件，期貨市場避險作用備受重視。在具體品種方面，原油、菜粕、雞蛋等現有期貨品種在合約設計、最小變動價位等方面陸續進行了優化，以適用不斷發展變化的市場環境和避險需求。
在企業需求端，2022年第一季度發布套期保值公告的上市公司數量比去年同期增加了39家，同比增長了14.1%。從地域來看，廣東的最多，緊隨其后的分別是江蘇和浙江。
方正中期研究院院長王駿表示，“黑天鵝”事件及地區沖突升級促使實體企業、金融機構和投資機構積極進入國內期貨期權市場進行風險對沖，以及加強對原油、貴金屬等品種的資產配置。
期貨風險子公司迎“風口”
在實體經濟經受多重考驗，面臨多種“不確定性”的時候，期貨風險管理子公司迎來發展的機遇期。數據顯示，截至今年2月底，期貨公司在中國企業協會備案設立的風險管理公司已達97家。期貨風險管理子公司在“抗疫保供戰”中大顯身手，破難點、疏堵點、卡節點、除盲點，創新探索實現從“現轉期”到“期轉現”的閉環，解決場內市場標準化與場外需求個性化之間的矛盾，為“抗疫保供戰”貢獻期貨力量。
永安資本是永安期貨的風險管理子公司。近期，上海疫情突如其來，物流運輸受阻，貨物流轉面臨中斷風險。某華東主流PP貿易商交割地為上海的近3000噸PP期貨合約面臨較大的資金利息、倉儲成本壓力。永安資本利用PP貿易商廠庫信用倉單場外靈活協商特點，快速制訂倉單回購、交割倉庫串換、提貨區域串換、品牌串換等多種信用倉單出庫辦法，幫助客戶在寧波、常州兩地實現提貨，場外協商串換比例達到78%，讓企業在特殊時期得以正常開展業務，保證了供應鏈暢通。
永安資本相關負責人表示，為幫助實體企業解決經營虧損、提貨受阻、交割延期等問題，永安資本創新開拓貿易商廠庫模式，將其打造成為產業鏈、供應鏈上下游的中樞紐帶之一，發揮“蓄水池”“緩沖帶”功能，力求在諸多“不確定”中找到保障供應鏈暢通、產業鏈平穩運行的好辦法。
永安資本的探索是行業發揮風險管理功能的一個縮影。期貨風險管理子公司抓住行業發展風口，不斷創新，提高服務實體經濟能力。日前，在廣東證監局、汕頭市潮南區農業農村局及相關部門的指導下，廣州金控期貨有限公司為廣東德興食品股份有限公司提供的生豬價格及飼料成本風險管理項目順利完成。該項目是汕頭市潮南區落地的首單場外期權風險管理業務，為企業近3500頭生豬及1900噸生豬飼料提供風險保障，最終賠付金額17.51萬元。
廣東證券期貨業協會秘書長廖卓表示，希望越來越多的企業善用衍生品市場有效轉移價格風險、穩定生產成本，獲得實實在在的保障，以幫助企業平緩地度過經濟的下行周期。
豐富企業風險管理工具箱
期貨交易所積極研發新品種，豐富企業風險管理的工具箱，有效發揮期市的價格發現功能，傳遞調控信號，穩定市場預期。今年一季度，上海期貨交易所發布了商品互換業務的管理辦法及商品互換結算業務的指引；大連商品交易所新增了場外會員和場外平臺質押貸款機構等。
記者了解到，鄭州商品交易所持續關注產業變化，積極有效服務農業“保供穩價”。2021年，鄭商所創新推出“集中風控+平臺分銷”“籽棉套”等期現結合經營模式，有效幫助棉花產業鏈上下游企業擴大經營規模，穩定經營利潤。如今，棉花倉單已成為棉花期現市場公認的“硬通貨”，中紡、中棉、上海紡投等國內大中型涉棉企業深度參與期貨市場，通過套期保值、基差點價等對沖棉花價格波動風險。
“我們正在推進花生、菜油期權上市，就合約設計向市場公開征求意見?！编嵣趟嚓P部門負責人表示，近年來，油脂油料價格波動較大，花生與菜油行業市場主體在生產經營中面臨較大不確定性。豐富企業風險管理的工具箱，推出花生、菜油期權品種，可與現有期貨期權品種形成合力，為相關產業主體提供更加豐富、精細、靈活的風險管理工具和策略，更好服務我國油脂油料產業高質量發展。
目前，我國區域特色農產品期貨上市數量較少，但其產業風險管理需求仍較為迫切。據悉，為助推區域性農業融入國內大循環，促進農產品全國統一大市場的形成，解決區域特色農產品產業在風險管理中面臨的困難，鄭商所還在積極研發大蒜等相關品種。
保春耕是農業生產的重點，保障化肥等農資供應事關重大。2021年起，鄭商所主動站位服務糧食安全大局，依托尿素期貨品種，瞄準化肥行業“痛點”，面向參與國家化肥商業儲備項目的承儲企業，推出“商儲無憂”試點項目，積極助力糧食生產穩定。2021年度項目有效對沖50萬噸尿素的貨物貶值風險，為2500萬畝良田的春耕尿素供應提供有力保障。
“鄭商所高度關注糧食、油脂油料、化肥等涉農產品期貨運行情況，加強市場風險研判，因品施策，及時出臺監管措施，打好風險防控主動仗，對涉農產品期貨陸續采取了提高交易保證金標準、擴大漲跌停板幅度、提高交易手續費標準等風控措施，有效防范化解風險隱患，保障期貨市場平穩運行?！编嵣趟嚓P負責人這樣告訴記者。
