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隨著全面注冊制改革持續推進，退市進入常態化，殼資源炒作一度偃旗息鼓。不過，近段時間，面臨退市風險的ST股炒作有死灰復燃之勢。同花順iFinD數據顯示，自7月份以來，ST板塊漲幅達到20.37%，其中多只有退市風險的^＊ST股出現接連漲停板。
給上市公司冠以ST、^＊ST字符本身就是一種風險警示，意味著這類公司基本面差、主業萎靡、風險高企，其股價隨時有從高處跌落的可能。為何還總有投資者對這一警示視若無睹，不厭其煩踏進同一條河流之中？
原因有二。一是近期部分白馬龍頭股震蕩加大，一些資金轉而將目光投向小盤股，價格低、交易量小、存在“摘星脫帽”可能的ST股由此進入投資者視野；二是今年以來，已有超過50家上市公司宣布公司股票撤銷退市風險警示(^＊ST)，成功“摘星脫帽”，部分資金聞風而動，看到了投機炒作的機會。
乍一看，投資這些價格低、市值小的ST股票，似乎是一項不錯的選擇：進一步有“摘星脫帽”“咸魚翻身”的機會，退一步如果不幸遭遇摘牌退市，還可以轉入三板市場繼續交易。但事實上，脫離基本面的炒作背后潛藏的風險和危害不可小覷。
炒作ST股，炒的是此類公司“摘星脫帽”股價翻盤預期，資金通過快進快出、低吸高拋，實現“火中取栗”。但投機博弈往往存在巨大不確定性，股價走勢難以預判掌控。即便所有人都作出看似符合個體利益的理性決定，最終也可能導致集體不理性的結果：相關個股及板塊暴漲暴跌，市場風險快速積聚，能夠抄底逃頂的往往是少數炒作經驗豐富的游資大戶，而力量薄弱、信息滯后的散戶們則成為股價虛高風險的實際承擔者。
并且，隨著退市新規的實施，應退盡退力度的加強，那些不具備持續經營能力的僵尸公司、空殼公司保殼難度越來越大。即使最終如愿“摘星脫帽”，股價也未必如想象中的那般誘人。一些ST股的“摘星脫帽”預期釋放已久，前期已積累一定漲幅，等到真正“摘星脫帽”之日，股價表現卻不盡如人意。今年以來，不少上市公司“摘星脫帽”后首個交易日即“見光死”，以跌停報收。
炒作ST股有百害而無一利。ST股越熱，意味著離健康的證券市場越遠。資金更多流向績差公司，扭曲了市場真實的供求關系，影響了資本市場價值發現和資源配置功能的發揮，長此以往，勢必會造成上市公司“劣勝優汰”，無異于舍本逐末，最終受損的還是廣大投資者。
對于市場炒作亂象，監管部門一直保持密切關注，多次喊話投資者注意理性決策，警惕投資風險，并通過持續完善交易制度、強化信息披露機制、加強日常監測、加大違規打擊力度等，堅決抑制過度投機，不斷規范市場交易秩序。
但投資者權益的保護、良好市場生態的維護，不能單純依賴監管部門一方的努力，更多要靠各市場參與主體養成理性投資、價值投資的自覺。只有徹底摒棄“炒小炒差”之風，共同呵護健康的市場生態，讓市場價值發現功能真正發揮作用，讓垃圾股失去容身之所，上市公司才能在資本“活水”的精準灌溉下成長壯大，廣大投資者才能更好享受到資本市場發展紅利。
李華林
