7月份以來，頭部公募機構密集召開中期策略會或發布下半年投資策略報告。公募機構普遍認為，A股市場短期或反彈，中期積極看多;同時，大盤風格可能繼續占優。

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A股下行空間有限

對于下半年宏觀經濟的展望，多數公募機構預計，未來半年到一年有望看到經濟企穩復蘇。

中歐基金表示：“在內需拉動力持續激活、外部需求的有力推動下，國內宏觀經濟已展現出企穩的積極跡象。”

東方紅資產管理權益研究團隊也認為，中國經濟有望出現周期性復蘇。“首先，外需周期性修復，帶動中國出口和制造業投資改善;其次，內需政策轉向穩增長，政策定調更加積極，若房地產市場觸底或降幅趨緩，對經濟增速的拖累效應逐步減弱，未來一段時間宏觀經濟有望先于房地產行業開始企穩回升。”

時至年中，隨著宏觀積極因素顯現，下半年A股市場又將如何演繹?頭部公募機構的投資圖譜成為投資者關注的焦點。

南方基金宏觀策略部表示，A股市場短期或反彈，中期積極看多。“短期來看，ETF資金、北向配置盤資金開始逆勢凈流入，市場反彈的概率較高。中期來看，滬深300股債風險溢價模型再次觸發買入信號，即風險溢價仍然處于極端位置，中期視角向上確定性和空間都較大。”

博時基金權益投資一部總經理曾豪也看好A股后市走勢，他表示：“一方面，A股的低估值優勢逐漸成為全球資本共識;另一方面，地產等穩增長政策會進一步推進。”

債券市場方面，博時基金固定收益投資三部總經理張李陵認為，2024年上半年，債券市場表現亮眼。中性假設下美聯儲9月份開啟降息，屆時國內央行貨幣政策空間增大，三季度末到四季度債市仍可能重現小機會。

結合當前宏觀經濟和政策環境，中歐基金對債券市場保持樂觀態度，“預計中長期利率將維持震蕩下行的趨勢，低利率環境的持續將有助于降低社會債務負擔”。

大盤風格可能繼續占優

縱覽公募機構的策略報告和策略會上的表態，大盤龍頭股和紅利股仍是公募機構關注的重點，科技成長等板塊也被看好。

南方基金表示，中長期看好大盤風格，短期小盤有反彈機會，低估值高股息資產與核心資產是中期高性價比的選擇。行業上，建議觀察當前價格上行的上游資源類行業以及中游周期品種投資機會。

在東方紅資產管理權益研究團隊看來，龍頭企業成為超額收益的主要來源，在政策支持下，主動基金重新聚焦龍頭和被動基金持續擴容共同作用的結果是，大盤風格可能繼續占優。

博時基金多元資產管理一部總經理兼投資總監鄭錚表示：“紅利板塊仍然具有投資空間，當下紅利板塊相較于十年期國債收益率仍然具備優勢。在‘資產荒’壓力下，企業穩定的盈利、現金流和分紅預計仍有望吸引增量資金持續配置高股息資產。”

中歐基金對全球人工智能(AI)領域的發展前景充滿信心，“隨著產業焦點從基礎設施的算力端轉向下游應用端，AI硬件、人形機器人、智能駕駛等領域預計將成投資熱點，并帶來巨大投資機遇。”

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