5月4日，開源證券發布研究報告稱，盈康生命(300143.SZ)聚焦腫瘤+康復醫療賽道，借力海爾成長空間大，看好后續季度提速。

開源證券預計，2022-2024年盈康生命歸母凈利潤分別為1.13/1.44/1.88億元，EPS分別為0.18/0.22/0.29元，當前股價對應P/E分別為45.1/35.4/27.1倍，維持“買入”評級，主要觀點如下：

醫療服務板塊業務聚焦，完善服務網絡提升服務能力

2021年，盈康生命對優質醫療資源進行整合，將蘇州廣慈腫瘤醫院裝入上市公司，將長沙盈康、長春盈康及杭州怡康剝離，完成運城第一醫院、上海永慈康復醫院托管，讓公司戰略更加聚焦，資產更加優質。

此外，盈康生命持續拓展腫瘤新技術、新產品、新模式、新服務，業務量增速顯著。2021年公司旗下腫瘤場景累計開展新技術86項，提供新設備/新產品200余項，累計引進及鏈接國內外一流專家近100位。在腫瘤放療優勢下，進一步發展手術治療，普外科作為省重點?？撇粩嗵嵘中g能力，2021年盈康生命旗下醫院門診人次同比增長75%，住院人次同比增長8.8%，三四級手術量同比提升163%。

大股東旗下醫院有望注入為公司貢獻業績

作為實際控制人的海爾集團公司，擁有豐富的優質醫院資產，出于同業競爭承諾未來有望注入盈康生命，增厚公司業績。除盈康生命外，截至2022年第一季度，海爾集團間接控制和參股的醫院共15家，其中綜合醫院2家，腫瘤特色/?？漆t院5家，康復醫院2家，養老護理院5家，高端診療醫院1家。多家體外醫院具備獨立運營能力，且處在業務擴張階段，未來體外醫院有望注入為公司貢獻業績。

大股東強大的醫院運營能力有望賦能盈康生命體內醫院發展。蘇州廣慈醫院于2018年被海爾收購后，在海爾高效運營下，醫院核心指標提升明顯，如床位使用率從2017年的88%提升至2021H1的98%，床位周轉天數從8.66天下降至7.51天，住院門診人次和診療能力明顯提升，凈利率超7%，有望在其他醫院得以復制。

股權激勵綁定核心人才，健全長效激勵機制

盈康生命實施了2022年限制性股票激勵計劃，以2022年2月8日作為授予日，以7.27元/股的價格向符合條件的131名激勵對象(高管5名，核心骨干人員126名)授予418.9萬股第二類限制性股票。開源證券認為，股權激勵有望進一步健全公司長效激勵機制，吸引和留住優秀人才，充分調動公司核心團隊人員的積極性，使各方共同關注公司的長遠發展。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

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