原定在10月9日啟動申購的浙江國祥股份有限公司(以下簡稱“浙江國祥”)，IPO被緊急“喊停”。10月7日深夜，上交所發文稱，浙江國祥已暫停IPO發行程序，將對浙江國祥開展一次專項核查。當日，浙江國祥也發布公告稱，原定于10月9日進行的申購暫緩。IPO被“喊停”背后，浙江國祥同一資產二次上市以及發行定價問題遭到了市場詬病。10月8日，針對相關質疑，浙江國祥董秘陳舒在接受北京商報記者采訪時進行了回應。
同一資產二次上市
對于同一資產二次上市的說法，陳舒10月8日對北京商報記者表示，原上市公司置出的中央空調業務已經發生根本性變化，不屬于同一資產再次上市。
(資料圖片僅供參考)
10月7日晚間，上交所發布了就浙江國祥暫停首次公開發行答記者問，稱已關注到浙江國祥存在同一資產二次上市、發行定價較高等情況，在審核中已予以關注，進行了專門問詢，目前浙江國祥已暫停IPO發行程序。
據了解，浙江國祥原定于10月9日啟動申購，公司10月7日晚間也披露稱，公司及主承銷商決定暫停后續發行工作，待有關事項得到核實與澄清后再繼續發行工作，原定于10月9日進行的申購暫緩。
招股書顯示，浙江國祥主要從事工業及商業中央空調類專用設備的研發、生產和銷售，主要產品包括中央空調主機、中央空調末端和商用機等。值得一提的是，浙江國祥主要資產來自于原上市公司國祥制冷，由于經營不善，國祥制冷為避免退市，在2009年籌劃了重大資產重組，之后實現賣殼，上市公司更名華夏幸福。
浙江國祥也在招股書中坦言，公司前身國祥有限系為配合原上市公司國祥制冷進行重大資產重組需要、作為承接國祥制冷中央空調業務相關經營性資產的主體而設立的有限公司，公司資產間接來自于上市公司。截至招股書簽署日，浙江國祥實際控制人為陳根偉、徐士方夫婦，陳根偉曾系國祥制冷董秘。
對于同一資產二次上市的言論，陳舒進行了否認，稱近十年來，公司通過積極調整產品結構、不斷擴大研發設計團隊、大力引進銷售人才，持續開拓市場渠道，形成了公司的核心競爭力。與原上市公司相比，公司在主營業務與產品、下游應用領域和用戶、銷售模式、技術水平與核心技術、主要商標、經營生產場地及布局、資產和收入規模等方面實現了根本性變化與發展。原上市公司置出的中央空調業務已經發生根本性變化，不屬于同一資產再次上市。
在投融資專家許小恒看來，同一資產二次上市本身不違反相關首發上市規定，不過在當前IPO收緊的大環境下，公司其他相關輿論一起發酵就對IPO造成了較大影響。
發行定價較高引關注
除了同一資產二次上市之外，浙江國祥此次發行價較高也遭到了上交所關注。
根據浙江國祥披露的上市發行公告，公司此次發行價格68.07元/股，對應的公司2022年扣除非經常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為51.29倍，而根據《國民經濟行業分類》，公司所處行業最近一個月靜態平均市盈率為27.81倍。
值得一提的是，高市盈率下，浙江國祥在行業內并非首屈一指。近年來，我國工商業用中央空調行業競爭壓力不斷加大，以浙江國祥主要產品水冷螺桿機組、風冷螺桿機組、模塊機及空調末端為例，根據《2022年度中國中央空調市場總結報告》，2022年度上述四類產品前三名品牌廠商市場占有率分別為26.74%、34.25%、34.1%和36.29%，公司產品的市場占有率分別為4.63%、4.65%、4.52%和6.92%，排名分別為第9位、第9位、第7位和第5位。
同時，從浙江國祥研發費用率來看，也低于同行業可比公司平均水平。2022年，浙江國祥研發費用率為2.92%，而同行業可比上市公司佳力圖、英維克、依米康、申菱環境、盾安環境的研發費用率均在浙江國祥之上，其中最高的是佳力圖，研發費用率為6.75%。
不過，陳舒對北京商報記者表示，公司本次發行價格的市盈率水平處于一個合理水平。陳舒進一步表示，目前，A股上市公司中與公司業務類型類似的包括盾安環境、申菱環境、佳力圖、英維克、依米康，上述公司對應的2022年靜態市盈率(扣非后)平均為79.44倍(剔除虧損企業)，僅高于同行業可比公司盾安環境，遠低于同行業可比公司靜態市盈率平均水平。即便從這些公司近期的滾動市盈率(TTM)來看，公司本次發行定價水平也低于平均水平。
左手分紅右手融資
大手筆分紅卻還要募資，浙江國祥被指向市場圈錢。
實際上，在此次主板IPO之前，浙江國祥也曾申報過科創板上市，不過在2021年7月終止。結合兩版招股書來看，浙江國祥偏愛分紅，2017-2021年，公司現金分紅金額分別約為2989.03萬元、4019.73萬元、4097.73萬元、2796.47萬元、4097.73萬元;當期浙江國祥實現歸屬凈利潤分別約為3178.02萬元、1049.58萬元、7145.22萬元、1.23億元、1.16億元。
不難看出，2017-2019年，浙江國祥分紅金額占公司當期凈利比例較高，2020年、2021年，公司盈利水平大幅上升，分紅金額占比相對較低。
股權關系顯示，陳根偉、徐士方夫婦間接持有浙江國祥50.98%股權，這也意味著公司過半分紅額進入了實控人夫婦腰包。
一邊尋求上市募資，一邊分紅，浙江國祥是否存在向實控人輸血的嫌疑也被市場詬病。
另外，按本次發行價格68.07元/股和3502.34萬股的新股發行數量計算，若本次發行成功，浙江國祥預計募集資金總額23.84億元。而據浙江國祥招股書，公司原計劃募資7.37億元，超募16.47億元。
營業執照公示信息