今年美國上市公司發行可轉債的速度和規模創下了史上同期紀錄，有望超過此前曾創下年度發行紀錄的2020年。

這一發行量也使得發行公司享受了優惠發行條款，其中近三分之一的公司甚至無需為發債支付債息。

發行量創歷史同期紀錄

今年，由于美國上市公司意圖利用低利率和投資者對快速增長公司的喜好，這些公司正以創紀錄的速度發行可轉債，使得其中近三分之一的發行人都無需支付任何債息。

數據提供商Dealogic的數據顯示，截至5月26日，今年以來已有97家在美國上市的公司發行了總計543億美元的可轉債。這創下了史上同期最高的發行量，比此前一度創下年度發行紀錄的2020年的同期融資額還高出11%。

發行可轉債被市場看作比發行新股更可取的方式，因為可轉換債券是債券持有人可按照發行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票的債券。如果債券持有人不想轉換，則可以繼續持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現?？赊D換債因此擁有了普通股所不具備的固定收益和一般債券不具備的升值潛力。

2020年是可轉債發行創紀錄的一年，共有186家公司發行了總計1112億美元的可轉債。而目前來看，如果今年剩下的時間保持目前的發行速度，2021年將會輕而易舉地超越去年的發行量。

不少銀行家和市場分析師認為，目前的發行速度顯示出許多公司對其業務前景和股市未來的樂觀態度，因為他們預判不斷上漲的美股和強勁的經營業績將有助于其股票達到轉換目標價，將債務一筆勾銷，換成股票。隨著通脹擔憂和利率上升的可能性，債券發行的快速步伐會繼續維持下去。

近三分之一發行公司無需支付債息

今年史無前例的發行速度會發行量也使那些發行可轉債的公司享受了優惠的發行條款，97家公司中的28家甚至無需支付債息，同樣創2001年以來的最高紀錄。同時，2021年可轉債整體的平均債息為1.41%，為有相關紀錄以來的最低水平。Dealogic的數據還顯示，平均而言，今年的可轉債發行人僅在其股價于5年內上漲39%的情況下才需將債券轉換為股票，這是自2003年以來最高的轉換溢價。

“這是可轉債市場史上最好的條款。”為發行人提供可轉債建議的馬修斯南方公司(Matthews South)的創始人兼首席執行官庫拉斯(Vijay Culas)表示，自從涉足可轉債市場以來，“我們從沒見過這樣的事”。

這一背景對許多發行人來說都是相對理想的，因為投資者一直渴望找到任何方法進入快速增長的科技公司，而這些公司在發行這些債券的公司中占很大一部分。

科技公司的發行條款甚至更好，平均支付的債息為0.31%，轉換溢價為44%。許多發行可轉換債券的公司也是最近剛剛上市的公司，主要通過傳統的首次公開發行(IPO)的方式上市。

一些最好的條款發生在今年2月和3月利率開始走高前。今年2月，Expedia集團(Expedia Group Inc.)發行了10億美元的可轉債，無需支付債息，轉換溢價為72.5%，這意味著投資者只有在Expedia股價大幅上漲的情況下才能將手中的可轉債轉換成股票。2月至今，Expedia的股價上漲了近20%。

Airbnb公司也在2月發行了20億美元的可轉債，票面債息同樣為零，轉換溢價為60%。Airbnb發行的這筆可轉債是為了對其去年新冠肺炎疫情期間發行的高息債券進行再融資，以便降低需要支付的債息。

近日，雖然利率開始上漲，可轉債發行依舊盛行。僅僅過去一周，就有包括美國最大的加密貨幣交易所Coinbase Global Inc.在內的四家公司發行了超過20億美元的可轉債。Coinbase于今年4月通過直接上市(direct listing)的方式上市，在此過程中并未籌集任何新資金，而其在上周通過發行可轉債募集了12.5億美元。

對此，Coinbase的首席財務官哈斯(Alesia Haas)稱，“可轉債是我們募資最自然而然想到的工具，因為其對股票的稀釋率低，發行速度也快。”

除了Coinbase外，還有幾家通過直接上市這樣的非傳統IPO方式上市的公司也選擇了通過發行可轉債募資，其中包括Spotify Technology SA和Slack Technologies Inc。

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